招商研发宏观组与策略组重要观点回顾摘要：
宏观组。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
 1、我们认为当前的外需改善具备可持续性，有助于高端制造行业的利润持续增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）理由主要有五个方面：（1）随着全球经济复苏的共振，发达经济体的居民部门、非金融企业都在重新回归加杠杆状态，带来全球总需求的持续改善。（2）美国政府推出了大规模的减税和基建投资计划，有助于全球总需求的进一步扩张；（3）过去两年油价上行、大宗商品涨价带动商品出口国的经济复苏。（4）国内政策层面要推动形成全面开放新格局，包括以“一带一路”建设为重点，坚持引进来和走出去并重；推进贸易强国建设；加快培育国际经济合作和竞争新优势。（5）中国企业全球竞争力和国际贸易地位也有所改善并将继续提升。
 2、本周以来A股中小创表现要明显优于上证50，出现一定的风格切换迹象，中小创的超跌反弹，主要解释有估值水平较低、节后市场流动性意外宽松、注册制延迟的短期政策消息刺激等等。如果从我们关注的“收入分配红利”来看，劳资关系向企业盈利方面倾斜，自然将利好聚集大量高技术人才的科技创新企业，即所谓的“人才密集型”企业，而这传统上仅被识别为“工程师红利”。这可能也是近期科技股表现较好的驱动力之一。
策略组。
 1、我们认为当前市场仍处在投资价值较高的时间范围内。对于周期和金融我们认为，当前处在经济复苏的最后阶段，一季度良好经济的预期使得当前低估值的周期和金融仍具备较高吸引力。但是近期政策风险的变化以及一季报快要来临，对业绩增长稳健，估值合理的A股稀缺科技龙头，当前迎来建仓期。
 2、春节后市场回暖，主题表现十分活跃，部分TMT主题出现了明显的右侧特征。近一周以来受益于注册制推迟以及高层对新技术、新经济各项政策支持的表态，国产芯片、传感器、次新股、人工智能、5G等主题平均涨幅接近10%，前期涨幅较高的沪股通50、一线龙头等主题板块跌幅居前。
 3、近期成长股表现抢眼，部分主题板块具有了明显的右侧特征，结合近期政策催化（注册制延期、加大对“四新经济”支持等）等因素，强烈看好5G、工业互联网两大主题，此外建议关注新能源汽车、雄安、智慧城市等主题。