公司发布2017年业绩快报，全年共实现营业收入42.5亿元，同比增长36.3%；归属于上市公司股东的净利润3.3亿元，同比增长26.7%；每股收益0.41元，业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司业绩快速增长，主要是乘用车业务快速增长，同时商用车、工程机械行业回暖所致。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2018年乘用车购置税优惠政策退出，行业增速或将放缓，公司乘用车新产品批产加客户拓展得力，有望持续高速增长。国内重卡及工程机械销量维持高位，同时海外业务快速增长。新能源配套宁德时代、宇通等国内龙头，业务有望高速增长。此外公司将长期受益于新能源汽车热管理及柴油机尾气处理带来的单车价值量提升。我们预计公司2017-2019年每股收益分别为0.41元、0.53元和0.67元，维持买入评级。
　　支撑评级的要点
　　业绩符合预期，增速高于行业平均水平。2017年公司多项业务进展顺利，自主品牌乘用车产销较快增长，吉利、广汽等客户爆发带来乘用车业务高速增长。商用车和工程机械行业复苏，推动相关热交换和尾气处理业务快速增长。原材料价格上涨带来一定压力，公司通过降本增效等多种措施，较好的控制了毛利率，保障业绩快速增长。
　　乘商并举，助力2018年业绩快速增长。乘用车领域，新产品EGR配套五菱车型已经批产，水空中冷器配套长安车型将批产，吉利、广汽、长城等老客户份额持续增长。商用车领域，公司1/3业务提供出口，戴姆勒等客户增长较快，后处理业务有望增长50%。新能源领域，公司配套宁德时代、宇通、广汽、比亚迪等国内领先客户，业务有望高速增长。近期铝价已经回落，原材料价格压力大幅降低。乘商并举，各板块增速均有望高于行业，助力公司2018年业绩快速增长。
　　长期受益新能源汽车热管理及柴油机尾气处理带来单车价值量提升。公司目前产品配套传统燃油车单车价值量约1,250-1,850元，配套纯电动汽车单车价值量高达3,000-4,500元，较传统燃油车有大幅提升。新能源汽车产销量持续高速增长，公司新能源热管理业务有望长期受益。2018年国五排放标准全面实施，预计2019-2020年国六逐步实施，柴油机满足国六要求需加装SCR、DPF等尾气处理装置，公司商用车及工程机械配套单车价值量现为4,000-8,000元，国六实施后有望翻倍增长，公司将长期受益。
　　评级面临的主要风险
　　1）原材料价格波动；2）尾气处理、新能源等业务推进不及预期。
　　估值
　　我们预计公司2017-2019年每股收益分别为0.41元、0.53元和0.67元，维持买入评级，持续推荐。