公司公告2017年业绩快报，符合市场预期及我们前期点评预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
 1）报告期内，公司营业收入32.42亿，同比增长28%；归母净利润8.06亿，同比增长37%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们判断主要系由于公司《狂暴之翼》头部手游稳定贡献流水，手游《少年三国志》、页游《女神联盟2》带动海外收入增长，以及投资收益增加（出售初见科技4.25%股权）所致；
 2）Q4归母净利润增长亮眼。根据我们对Q4进行拆分，公司2017Q4实现营业收入8.08亿元，同比增长4%，环比增长7%，归母净利润3.46亿，同比增长53%，环比增长189%，由于17Q4无汇兑损失影响，我们预计剔除投资收益公司Q4环比增长83%左右。
 《天使纪元》目前表现良好，4月份海外上线后流水有望更上一个台阶。《天使纪元》自1月11日全渠道上线后，头8日维持iOS畅销榜前五，受益于《天使纪元》上线，游族网络在App Annie1月游戏公司收入排行榜中上升15名至第9位。2月份结合春节因素看，月流水预计达1.5亿，4月全球上线后稳定月流水有望超2亿，假设《天使纪元》18年24亿流水60%分成比例20%净利率=2.88亿净利贡献，提升18年公司业绩稳定性。
公司短中长期游戏储备丰富，业绩稳定性强。公司自研自发《女神联盟：天堂岛》手游国内版、代理手游《猎龙计划》正在测试中，预计18Q1上线可期，自研自发《战神36计》手游预计18年4月上线可期，18-19年《权力的游戏》《三体》《星战》等全球顶级IP游戏储备丰富。
公司“控股股东增持+股票回购+定增落地”三度彰显公司信心。1）控股股东增持：17年11月20日公告董事长林奇拟在未来12个月增持股份不少于500万股（不超过总股本的2%），目前已于11月22日在二级市场上增持133万股；2）股票回购：拟以3-5亿元自有资金回购公司股份，回购价格不超过30元/股，截止2月2日公司已通过集中竞价购入21万股，支付总金额499万，仍有非常大回购空间；3）定增落地：7亿定增已经落地，发行价格25.78元/股，新增股份2715万股，其中董事长林奇认购194万股，占新增股份7%。
投资建议：预计公司17-19年净利润分别为8.1亿/11.5亿/14.6亿元，净利润增速37%/43%/27%，对应EPS 0.91/1.30/1.64元，对应估值24x/17x/13x。“控股股东增持+股票回购+定增落地”三度彰显公司管理层对中长期业绩的信心，给予18年25x估值，维持“买入”评级。
风险提示：游戏上线进度或流水表现不达预期的风险，成本控制不达预期的风险，汇兑损益扩大的风险