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研究报告：华泰期货-PVC月报：等待下游恢复，重点关注库存变动-180225

股票名称：	股票代码：	分享时间：2018-02-26 09:09:55
研报栏目：期货研究	研报类型： (PDF)	研报作者：陈莉
研报出处：华泰期货	研报页数： 7 页	推荐评级：无
研报大小： 360 KB	分享者： 020****07	我要报错

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【研究报告内容摘要】

报告摘要
由于烧碱价格的上涨，氯碱行业利润较好，2017年全年来看，PVC行业装置开机率维持高位，也创了近五年的新高。目前氯碱企业生产利润尚存，使得PVC产量一时难以下降。
但从开工率角度看，开工率水平接近9成，部分企业甚至满负荷生产，产量已经达到高峰，后期再继续增加的概率不大，随着氯碱企业生产利润的下降，产量将见顶回落。
从净进口来看，3月份及二季度表现为旺季规律。春节后，净出口的增加将对价格有支撑。
由于春节假期，下游需求下降至极低值，库存出现明显积累，目前华东及华南库存量较去年同期相差不大，据卓创了解，目前在途货源仍然较多，后期库存还有积累的过程。从季节性看，2月份将是累库高峰，符合季节性规律。
综合供需看，按照往年规律，3月份一般会有部分企业进入检修期，同时伴随PVC企业开工率达到峰值，后期产量将难再继续增加。下游则因为春节假期后，消费重新恢复，供需季节性偏紧格局将呈现。
策略：建议投资者关注库存累积及去库情况，寻找买入机会
风险：产量继续大增，库存继续增加，下游消费大幅下挫，国内外货币政策

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