中小创业绩增速下降超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从整体来看，主板、中小板、创业板业绩披露比例分别为49.5%、99.4%、98.5%，中小创业绩披露比例较高，具有代表性；而主板由于占利润大头的金融业没有披露完毕，可以认为代表性不强。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）结果显示，中小创业绩增速超预期下滑，其中中小板业绩增速对所有企业取最悲观预期为10.2%，取最乐观（以下最悲观简称“最低”，反之则“最高”）则为36%；创业板最低增速为-13.6%，最高为3.5%；剔除乐视网后最低增速为-2.2%，最高为14.8%。同时我们按照经营性净现金流/净利润测算盈利质量，创业板盈利质量更堪忧。
中小创业绩拐点仍未现。中小创业绩超预期下滑的最主要原因为此前外延式并购期带来的非内生成长过高托高了基数，并积累了大量商誉需要计提；监管层严厉打击禁止“忽悠式重组”使得外延式并购退潮是使得中小创业绩大幅下行的重要催化因素，本质上仍然是此前过高的虚胖式利润增长透支了当下的成长空间。从更宏观的视角来看，紧缩的金融周期遇上经济的复苏周期对于重资产行业(周期股)及个股（大蓝筹）也是再一次重估机会。当下来看，行业集中度决定中小创业绩仍难看见拐点。
市场完美兑现我们的判断，周期重估仍是主线：2018年初以来，我们持续推荐以银行地产为主线的大金融板块以及上游能源的煤炭石油板块：经济周期不再向下、通胀预期上行以及供给侧改革带来的强周期高杠杆行业盈利质量、现金流量以及资产负债表三重修复意味着今年是强周期行业的大年，年报业绩正在完美演绎我们的逻辑以及观点；后市我们仍然坚决、持续推荐煤炭、石油等供需失衡，涨价预期强烈且低估值品种，推荐受益强监管及资产质量改善的银行股。
年初以来复盘。年初以来，风格指数中低市盈率、低市净率以及申万大盘指数领涨，涨幅分别为9.93%、7.26%、6.94%，完美兑现我们“估值重构”、“决胜价值股”以及“放弃风格切换幻想”的观点；主要风格指数中上证50与中证100领涨，涨幅分别为10.11%，9.35%，同样验证此观点；中信一级行业中银行、煤炭、房地产、钢铁领涨，充分证明市场正向我们多次强调的“春季攻势，周期为王”以及“周期复辟指向再通胀交易”的最小阻力线运行！