事件：2018年2月2日，公司公布18年度一月份产销快报，集团销量增速25%，超出18年10%-15%目标。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们预计公司17年业绩为111亿左右，业绩高增长主要源于自主+合资品牌SUV车型高增速，销量远远领先行业，且公司18年将迎来新产能+新车型释放期，18年释放30万台新产能+产能利用率提升，凭借精准卡位SUV细分市场+良好品牌口碑效应，将超额完成15%的增速目标，预计17-19年EPS分别为1.52/1.91/2.28元，目前H股价位对应18年PE仅7.6X，继续维持“强烈推荐-A”评级。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　评论：
　　1、一月销量开门红，18年有望超额完成目标
　　一月销量情况：广汽集团本月汽车产量合计186438辆，相比去年同期增长27.43%。销量合计210151辆，相比去年同期增长25.11%，超出18年设定目标值。分品牌来看，广乘销量6.1辆（+32%），依然保持高增速；广本7.2万（同比+38%），销量大超预期；广丰销量4.6万（+0.48%），但终端零售销量超20%；广菲销量1.4万（-10.6%），略有下滑；广三1.6万（+96%），继续保持超高增速。总体销量略超预期，我们认为公司18年凭借30万台新产能+产能利用率提升，精准卡位SUV细分市场+良好品牌口碑效应，将超额完成增速目标。
　　18年销量目标出炉，达标无忧。基本目标220万（10%），挑战目标230万辆（+15%）。其中：广汽乘用车目标63万，同比34%，挑战目标70万；广汽本田76万，同比8%；广汽丰田18年有10万新产能，目标52万，同比18%；广汽菲克23.8万；广汽三菱13.5万；我们认为公司凭借精准卡位SUV细分市场+良好品牌口碑效应，将超额完成15%的挑战目标（同时参照历史，公司过去两年均超额完成年初销量目标）。
　　2、新产能+新车型周期助力18年稳健增长。
　　18年新产能：广汽乘用车杭州工厂新释放15-20万产能；广汽丰田10万新产能释放，其他品牌靠提升产能利用率自掘潜力。新车型方面，17年底新车型GM8，广乘GS4终改款预计4-5月上市，GS5全新换代，年底推出中型MPVGM6；广本雅阁第十代4月上市，讴歌高级轿车17年底上市，年底中大型SUV，凌派换代，锋范奥德赛终改款；广丰全新凯美瑞已经上市、CH-R下半年上市（7月），走量车型，汉兰达终改款；广菲克7座版本SUVK8；广三年底出全新SUV，NX上市
　　3、发力布局新能源+智能网联，未来可期。
　　新能源和智能网联方面，公司规划了40万产能，20万的工厂19年底建好，产业园配套电机电控智能网联，打造全新纯电动平台，2020年新能源汽车销量有望达到10%占比。同时，公司陆续与腾讯、电装、中国移动、科大讯飞、蔚来汽车等公司签署战略合作协议，深度布局新能源和智能网联，公司将利用合作方的技术、服务、资源等优势，在汽车电动化、智能化、互联化的进程中保持领先地位。
　　盈利预测与评级
　　我们看好公司“传祺”品牌的竞争力及公司未来产品布局，净利润预测为2017-2019分别为：111、139、166亿元，对应EPS分别为：1.52元、1.91元、2.28元，目前H股价位对应18年PE仅7.6X，维持“强烈推荐-A”的投资评级。
　　风险提示：SUV销量增速不及预期。