事件：公司17年业绩快报显示，报告期内公司实现收入79.43亿元，同比增长28.97%,归母净利15.05亿元，同比增长29.07%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　点评：
　　公司精品内容、游戏板块齐增长，影游联动双轮驱动：在游戏方面，公司17年手游《诛仙》流水维持稳定，《火炬之光》、《最终幻想》、《射雕英雄传2》、及二次元游戏《梦间集》表现优异，公司早期的著名端游IP《武林外传》与《完美国际》，预计将于二季度开始陆续上线，凭借其庞大的粉丝基础有望推动18年业绩的高增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时，公司有望通过多品类拓款细分市场份额，继二次元女性向手游《梦间集》后，公司推出首款国风RPG《轮回诀》，预计将于2018年Q1上线。在影视方面，公司制作了《深海利剑》、《神犬小七》第三季、《归去来》、《狐狸的夏天》等多部精品电视剧，同时进一步拓展综艺栏目，参与制作《跨界歌王2》等综艺节目，取得良好的口碑。我们认为，公司核心竞争力在于其丰富的端游IP和其庞大的粉丝基础，大大减少其买量端的成本投入。同时，公司优异的研发实力和发行能力保障了其端转手价值最大化。今年公司有望通过持续挖掘IP的价值和开发端游IP继续享受端转手的红利。
　　公司积极布局内生外延，为今年业绩快速增长奠定基础：预计公司今年将确认《烈火如歌》、《艳势番》、《西夏死书》等近10部精品剧，产能扩张有望为公司业绩增长注入动力。同时，公司通过股权绑定的方式提升公司优秀制作人才储备，提升公司行业竞争力。在外延布局方面，公司入股嘉行传媒，通过与嘉行传媒的合作，深度绑定其旗下流量艺人和优先获得与其合作机会，打通上下游，进一步推进影视产业链全面布局。我们认为，优秀的影视剧制作能力是公司核心竞争力，今年公司有望通过扩大精品剧产能释放业绩。
　　出售院线业务有望提高公司整体利润率，专注影视、游戏业务：近期公司以16.65亿转让院线相关资产，同时，大股东计划通过协议转让方式转让不低于公司总股本5%的股份，转让所得将作为院线资产支付款。我们认为，受17年院线市场整体低迷的影响，公司出售院线资产确认减值损失1.03亿。此次资产出售有助于公司重新聚焦游戏、影视业务，提高资金利用率同时降低经营风险，利好公司中长期发展。
　　盈利预测与估值：我们预计公司2017-2019年净利润分别为14.89、18.14、22.77亿元，对应EPS分别为1.13/1.38/1.73元，对应当前股价29、23、19倍PE。给予公司2018年30倍PE，目标价41.28元/股；首次覆盖，给予强烈推荐评级。
　　风险提示：手游、影视剧项目推进不达预期；游戏、影视行业增长不达预期。