宏观
 【报告标题】《宏观周报：工业利润走低，定向降准实施》0129 
 【核心观点】专题：17年消费面面观。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】消费结构三重变：农村升，中部陷，网购强。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）消费升级两主线：有形到无形，量变到质变。一周扫描：海外：美元指数持续下跌，特朗普改支持强美元。经济：12月工业利润走低。物价：通胀预期存疑。进入18年以来，市场通胀预期强烈，但从年初以来的物价表现来看，食品价格保持温和上涨，而除了油价之外、其余生产资料价格普遍下跌。流动性：定向降准实施。上周R007均值下行至3.55%，R001均值下行至2.65%。政策：加大改革开放力度。刘鹤称中国将推出新的力度更大的改革开放举措，重点集中在金融业、制造业和服务业、保护产权尤其知识产权等方面。
 【研究团队】姜超、顾潇啸、于博、梁中华、李金柳（联系人）、宋潇（联系人）、陈兴（联系人） 
宏观
 【报告标题】《宏观专题报告：从结构分化看消费升级--中国经济结构变化系列之一》0130 
 【核心观点】17年经济平稳收官，消费仍是支撑经济的中流砥柱。消费冰火两重天：总量增速新低，龙头高歌猛进，消费增速再创新低。消费的三重结构变化：消费群体：农村升城镇降，扶贫地产主导；消费区域：中部塌陷，还是房价惹的祸；消费方式：网购持续走强，线上代替线下。消费升级的两大主线：有形到无形，量变到质变。消费品的未来：展望未来，人口和收入变动趋势指向边际消费倾向下降，商品消费低增速或成常态。未来商品消费机会主要在于创新。而服务消费供给仍显不足，生活水平提高势必带动服务需求旺盛，服务消费未来大有可为。
 【研究团队】姜超、于博、陈兴（联系人） 
宏观
 【报告标题】《宏观专题报告：涨价背后的故事：旧周期与新经济--通胀"结构"研究系列之一》0130 
 【核心观点】旧周期："蛋糕"在缩小，分法大不同。本轮涨价并不意味着需求主导的"新周期"来了，而是"旧周期"下产能、产量的快速去化压制了供给。新经济：涨价更具结构性，难言消费升级。未来涨价如何演绎？上中游周期品整体性的涨价或已接近尾声，尤其对于钢铁、煤炭等涨幅过大的行业。对于中下游来说，涨价也是结构性的，且整体的力度不会太大。所以整体来看，2018年的通胀压力并不大。PPI大概率趋于下行，预计CPI同比全年平均会维持在2.2%左右，难以突破2.5%，通胀依然相对温和。在这种前提下，轻"总量"、重"结构"或许依然是比较好的投资思路。
 【研究团队】姜超、梁中华