投资要点
今日三大期指大幅回调，主力合约跌幅分别为2.12%、2.18%、1.32%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从三大期指的会员持仓角度看，IF、IH多空会员持仓大幅上升，IC多头会员小幅上升同时空头会员持仓小幅下降，结合总持仓量整体变化来看，IF、IH、IC总持仓量分别变化1598张、1057张、297张，说明期指大跌后新增资金大幅入市，在强势上涨途中的强势回调，这会导致短期多头强烈反击，所以我们认为短期应该关注期指反弹；现货市场表现来看，今日申万一级行业指数涨幅领先的是钢铁、采掘等行业，其涨幅分别为2.16%、1.67%，跌幅领先的行业主要是食品饮料、通信、家用电器、电子等，跌幅分别为4.04%、3.78%、2.70%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
 A股回调风险终于释放。在本周的股指日报中从23日开始我们多次强调IH具有回调风险，主要判断依据在于市场利率回落、IC-IH价差接近边界地点和P/C(持仓量)接近上方临界点推断出来的，详细请参考《IH短期风险已现(20180126)》。
强趋势上涨的回调，注定是剧烈并且短暂的。今日证监会刊文说"紧盯借势炒作的高价股、概念股、热点股"，说明管理层将加码证券市场的的违法违规行为，从而击破短期快速上涨的股市泡沫，但从我们的分析框架下这仅仅是属于市场噪音，而不是影响股市的核心因素，同时我们也承认短线把握市场波动的难度是非常大的。影响目前影响股市的核心因素依旧是经济预期和市场利率，2017年四季度GDP增速达6.8%，预计2018年经济韧性强已经得到市场共识，剩余影响股市的重要因素就是市场利率，针对短期利率继续回调，长期利率高位震荡，所以整体趋势依旧利好主板的逻辑没有发生根本改变。再者近期影响通胀上涨的主要因素是原油价格上涨和寒冷天气而导致的菜价上涨，而这两个因素将在未来一段时间继续演绎(月底前将迎来寒冷天气，短期原油期货还有上冲惯性)，所以我们认为市场利率还将继续维持高位，所以在通胀上涨确定性较大的背景下资金寻求盈利确定性和低估值的板块，消费和金融依旧是值得配置的板块，今日消费和金融等板块的大幅调整，后续将会快速反弹，而原油相关性比较大的钢铁、煤炭在今日依旧获得资金青睐。
我们为什么看好成长股，认为目前是战略性配置成长股的最好时机？我们从估值的相对性来说明或者比较容易理解，现在很多白马股经历两年的上涨，其PE已经到达30-60倍左右，比如贵州茅台PE为34.7倍，恒瑞医药PE为66.8倍、片仔癀PE为49.2倍，当然不排除还有些白马股的PE依旧较低，比如家电和保险的，而很多成长股经历两年多的下跌，其PE目前也已经在这个范围里面，比如华天科技的PE为32.4倍、梦网集团的PE为31.2倍、东华软件的PE为23.7倍，所以我们认为部分成长股的投资价值已经显现，战略性配置正当时。