事件：
　　8日，温氏股份公布了业绩预告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2017年，公司预计实现净利润66-70亿元，同比下降40.63%-44.02%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，四季度预计实现净利润25.61-29.61亿元。略超市场预期。
　　我们的观点和看法
　　1、黄羽鸡业务重回景气，推升下半年业绩增长
　　2017年，黄羽鸡业务经历了过山车式的行情，对公司全年业绩造成拖累。上半年，活禽产品市场行情整体持续低迷，公司养鸡业务受到严重冲击，商品肉鸡销售价格同比下降30.19%，养鸡业经营业绩同比由盈利转为亏损。但报告期下半年，随着H7N9事件影响的消退及市场供求关系的变化，公司肉鸡销售价格快速上涨，养鸡业务经营业绩全面好转，盈利水平大幅提升，行业回归正常轨道，公司养鸡业务报告期内整体实现盈利。我们预计，公司2017年黄羽鸡业务实现盈利5-7亿元，其中四季度实现盈利11-15亿元。我们判断，黄羽鸡行业当前景气有望持续至18年上半年，相比17年上半年的低迷，公司在2018年上半年盈利水平极具弹性。
　　2、猪价拖累养殖业务，18年产能重回增长
　　根据销售月报，2017年，公司共出栏生猪1903万头，同比增长11.18%。销售均价14.98元/公斤，同比16年18.4元/公斤下降18.58%。其中，四季度出栏生猪531.82万头，销售均价14.48元/公斤。我们预计，公司2017年生猪养殖净利润约60亿元，四季度生猪养殖净利润14-15亿元。
　　从公司代表产能建设和储备的在建工程及生产性生物资产来看，2016年四季度开始，公司生产性生物资产与在建工程开始重回增长。预计2018年起，公司生猪产能将进入新一轮增长期。预计年增长400万头，即2018-2019年，公司生猪产能有望达2300万、2700万头。
　　投资建议
　　公司通过“公司+农户”为核心的温氏模式实现轻资产扩张，并成为业内典范。2018年生猪均价整体稳定，出栏量的增长将推动生猪养殖业务重回增长。而黄羽鸡价格的触底回升，意味着公司业绩在2017年上半年相对低基数上，将具备较强的盈利弹性。我们预计，2017-2019年，公司净利润分别为68.10亿、87.40亿、93.71亿元，同比增长-42.24%、28.34%、7.23%，对应EPS1.30、1.67、1.80元。给予2018年18倍市盈率，6个月目标价30元。维持“买入”评级。
　　风险提示：疫病风险；政策风险；产品价格不达预期风险；