●上周动力煤期货减仓放量震荡，1月合约跌0.6（0.09%）至690.4，5月合约涨12（1.94%）至629.6。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
 ●上周我们提到需求端火电耗煤的强势表现正在成为动力煤价格新的主导因素，目前来看这一逻辑正在展现，动力煤现货价格依然坚挺。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）究其原因，一是11月宏观经济数据低位企稳，相较三季度末的悲观预期表现出一定韧性；二是环保限产对动力煤需求端的悲观预期被大部证伪，11月除生铁、粗钢产量出现明显回落外，水泥、甲醇产量均超出预期，且步入取暖季后，保民生供暖被摆在更重要的位置，环保限产政策的力度和持续性均有反复；三是12月以来全国34个主要城市平均气温同比下降23%。
行情判断上，平衡表预判12月、1月动力煤市场仍存在显著供需缺口，明年2月春节前中下游库存仍在安全线之下，动力煤现货市场有望维持强势。但上周有消息称进口煤限制措施已暂时取消，前期未通关、未卸港货物或将陆续缓解国内市场供应偏紧的局面，且发改委的出面协调有望同步引导市场情绪。
上周沿海电厂煤耗延续季节性回暖，目前煤耗属往年同期偏高水平，绝对库存、相对库存进一步下降，总体库存水平为同期最低：上周六大电厂日均煤耗75.48万吨，周度环比增6.9%，较去年农历同期水平增7.14%。六大电厂库存周度降5.92%，库存可用天数降1天至14天，当前库存水平较去年农历同期降4.96%、库存可用天数同比降1.91天。
上周下游在北方港口的备货热情依然高涨，加之周初仍有封航，目前环渤海港口压港严重，库存小幅下降：上周沿海煤炭运费降3.5-5.4元/吨，秦港锚地船舶增30艘至127艘，预到船舶降1艘至7艘，秦港日均吞吐量增1.78%至57.03万吨，日均铁路煤炭调入量降0.12%至57.24万吨，黄骅港锚地船舶涨10艘至94艘，日均吞吐量增6.16%至51.9万吨，日均铁路煤炭调入量增4.3%至54.7万吨，上周北方四港库存降6.5万吨（0.43%）。
产地方面，11月下旬全国煤矿产量环比增11.5%至10994.25万吨，国有重点煤矿库存环比增2.3%。
 ●操作建议：多单减持。