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LHN研究报告:东亚证券-LHN-1730.HK-新股研究-171215

股票名称: LHN 股票代码: 1730.HK分享时间:2017-12-19 10:11:57
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: Kelvin Li
研报出处: 东亚证券 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 454 KB 分享者: D****H 我要报错
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【研究报告内容摘要】

優勢與發展機遇:
集團正計劃將其空間優化業務(分租)拓展至中國。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】然而,集團將要面對與中國內地房地產開發商的激烈競爭,因國內房地產開發商擁有更大規模、資金雄厚及充裕的資金來源。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
劣勢與風險:
集團表示於多個亞洲國家擁有業務。事實上,集團的業務高度集中於新加坡(核心市場),於往績記錄期(2014財政年度至2017財政年度首九個月),該核心市場的收入佔總收入比例高達96%至99%。
集團於截至2017年6月為止至九個月,其毛利及毛利率較一年前下跌,主要由於期內若干租約未能成功續租。集團經營利潤率由2016財政年度首九個月的9.2%下降至2017財政年度首九個月僅為0.8%,主要由於毛利下跌及上市開支拖累。撇除非經常性上市開支,集團經調整後的經營利潤率於2017財政年度首九個月亦僅為4.5%。
集團於2014財政年度及2016財政年度錄得較高之淨利潤率,僅由非現金性的投資物業重估收益所帶動。
集團正在籌備於香港和新加坡證券交易所兩地雙重上市。按集團細小的集資規模,上述安排或不具成本效益。
集團的業務主要位於新加坡,其業績亦以新加坡元結算。是次新股投資者將要面對新加坡的經濟風險及該國貨幣的外匯風險。集團計劃按9至11倍歷史市盈率給其新股訂價。集團過去業務增長未見突出及規模較小,故其估值並不吸引。
投資建議:不吸引
 

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