期债
方向性策略方面，综合来看，债市在10月交易盘踩踏下出现了大幅下跌，11月整体维持震荡走势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】虽然国开行连续操作，抑制10年期利率过快上行，期债价格出现了连续的反弹，但在12月，债市恐怕依然面临下跌的风险。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）首先，经济需求端尽管有回落迹象，但韧性强于预期，结构更为健康，企业盈利仍然较好，产出缺口在较高位置，PPI回落偏慢。因此在内生层面，通胀成为债市走势的核心影响因素，随着通胀中枢的抬升，将会进一步提升市场对通胀上行风险的敏感度，同时油价持续上行将共同导致年末年初市场的通胀预期不断升温，债市有可能出现补跌的行情。外生层面，临近年末，银行为了应对年末各种监管指标考核，对流动性资金的需求上升，从而降低了资金融出意愿，增强了资金融入意愿，推动资金成本上升，尤其是跨年和跨春节资金，因此12月的资金还是难免会出现波动性的收紧，短期对债市仍有一定压制作用。与此同时，市场还面临着融资需求回落偏慢，监管上升等等困境，配置盘配债意愿偏弱，新增资金迟迟不能入场。在市场情绪悲观，市场结构脆弱的背景下，一旦利率出现上行，反向交易和止损的力量也很强，波动幅度相对剧烈。展望12月，债市的短期上涨行情持续性不足，维持期债下行趋势判断，市场大的转机仍需等待。期现套利策略方面，目前1803合约的IRR仍属于历史偏高位置，存在微弱正套机会。跨期套利策略方面，即将进入1712交割月，移仓速度较快，当季仓量和成交对应冲击成本高，价差机会在12月有限。跨品种套利策略方面，建议博弈做陡交易。近期收益率由近端向中端，再向远端的传导逐渐通畅，国债10-5Y利差触底后上行，初步形成了一定趋势性。按照久期中性法配比，做陡可以多2手TF，空1手T。
期指
市场目前陷入了"慢涨急跌"的形势，沪指几次在突破3420-3450点阻力区间后出现急跌，整体波动率上升。11月下旬的深度调整主要有两点原因：第一，在市场自发调整的情况下，白酒和家电两大涨幅领先板块的短期回调压力难免对市场造成一些扰动，白马龙头的回调和绩差股出现共振效应，市场随即出现急跌。第二，随着监管政策的逐步出台，将不利于资金进入和风险偏好提升。同时，十年国开再次突破5%，股债联动猜想点燃股市调整引线，指数相应出现了大幅的回调。后市来看，白马的整体调整是很健康的，主要是对增速过快的一种调整，而不是方向性的转折。监管层面对股市的负面影响也在边际性的减弱，4月监管细则的出台给股市带来了将近300点的下行冲击，而11月监管层面的影响相较4月已经大幅减弱。再者，今年以来乃至明年，盈利是决定市场趋势的核心矛盾，而利率（金融监管和通胀预期引发的利率上行）只会造成市场的短期扰动，大盘中期振荡上行的趋势也并未改变。预计IF和IH的整体表现仍将强于IC，整体的上行形态仍将延续。