投資建議
由於中國水泥產業已邁入高原期，2017年產量呈現略降，價格在供給側改革政策下，均價較前年明顯增長，展望2018年，預期需求不易大幅成長或衰退，全年維持今年小幅度下滑走勢，供給側改革仍為決定中國水泥報價漲跌的關鍵因素，推估產量略降，價格有望續升，因2017年價格基期已高，我們預期2018年中國水泥產業成長性將小幅增長；至於台灣水泥產業則因前瞻計畫而可望谷底翻揚。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】整體而言，我們預期2018年水泥業著營運穩中求升，但成長性不如2017年，因此我們對2018年水泥產業持中性偏正向看法，建議隨產業淡旺季、報價漲跌時，擇機投資類股。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
重點摘要
 1.2017年中國水泥產量呈現略降，價格在供給側政策持續推進下，均價年增幅皆較去年同期明顯增長。展望未來，由於中國水泥產業邁入高原期，預期2018年中國水泥需求維持小幅下滑，供給側改革將決定未來水泥價格走勢及產業與企業的獲利能力。
 2.由於中國基礎建設及房地產增速大致維持，預期2017及2018年中國水泥產量將維持近24億噸規模。中國十九大報告再次宣示對於深化供給側改革，策略包括淘汰落後產能、減少新增產能、取消低標水泥等去產能規劃，以及錯峰生產、企業協同自律、執行差別電價等去產量措施。由於供給側改革推進，我們對2018年中國水泥持中性偏正向看法，考量華南及華東地區需求穩定增長、協同機制較佳較為看好，正向看待台泥在該區域的布局。
 3.2017年受到國內房地產低迷及環保議題影響內銷，外銷亦競爭激烈，台灣水泥產業量價皆下滑，2018年因公共工程如前瞻建設的投資帶動，台灣水泥需求回升，產業可望谷底回溫。
 4.2017年煤價波動對水泥產業影響不大，2018年預期煤價仍在區間震盪，不易大漲大跌，表現平穩走勢，但產能較大的水泥廠仍可受惠於採購成本管控而獲利提升。
 5.台泥今年受惠於台泥國際營運成長而獲利攀升，明年在100%認列台泥國際獲利以及和平電廠獲利回溫帶動下，獲利續升，推估2017及2018年稅後EPS為1.97元及2.57元，獲利分別年增+14.2%及+31.0%(以稀釋後股本424.6億計算之EPS分別為1.71元及2.24元)。如上述，給予增加持股建議。
 6.亞泥受惠於亞泥中國及轉投資營運表現佳，今年獲利逐季走高，表現亮眼，由於主要產區江西需求強勁，湖北價格高檔，營運展望樂觀，明年兩岸水泥表現仍佳，獲利仍佳，推估2017及2018年稅後EPS為1.67元及1.87元，獲利分別年增+42.3%及+12.1%，投資建議為增加持股。