●上周现券一级招标偏弱，二级市场收益率继续上行，收益率曲线趋陡，信用利差扩大，10年期国债收益率上升至3.90%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
 ●国债期货弱势整理，成交和持仓均减小。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）TF1803和T1803合约上周五分别收报在96.27元和92.75元，当周分别下跌0.03元和0.01元。
 ●经济数据来看，上周10月通胀数据公布，CPI同比涨1.9%，PPI同比涨6.9%，略高于预期。食品价格恢复上涨，非食品价格增速维持高位，CPI支撑增强，预计11-12月将重返“2”时代。且原油价格涨破前高，推高市场通胀预期。今日10月金融数据公布，社融季节性下降，但仍处同期高位。受环保限产和基数影响，我们预计，经济10-11月趋缓，但长期韧性仍较强，融资需求尚好，通胀抬头，利率难下。
 ●政策和资金面来看，上周地方债发行减少，缴款压力下降，但央行公开市场净回笼2300亿，接近月中缴存和缴税时期，资金利率低位回升，资金面趋紧。预计在央行平衡下，资金面或紧中趋稳。
 ●国际债市来看，美国和欧洲经济向好，货币政策趋势性退出宽松，利率近期再次大幅上行。上周五，美国十债收益率上行8BP，德国十债收益率上行7BP。外围利率上行，全球经济和政策共振的预期施压国内债市。
 ●债市诸多长期利空笼罩，经济边际趋缓不改弱势。通胀抬头，外围传导，社融需求尚好，央行偏紧操作不变，诸多长期利空存在。10月的大跌源自经济和政策长期预期悲观，本轮下跌或是受外围传导和通胀的长期预期影响，期债或维持弱势。
 ●操作建议：建议投资者持空。