【事件】2017年10月29日，公司公布2017三季报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2017年Q1-Q3，公司实现：营业收入13.57亿元，同比增长45.77%；归母净利润2.91亿元，同比增长44.91%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）报告期内中兴智联、公信软件纳入合并范围，同时智慧城市和铁路列控业务保持较好增长，此外，参股公司中兴物联中标中国电信NB-IoT模组项目，彰显公司在物联网领域竞争实力，智慧城市业务有望进一步打开。
毛利率略有下降，三费增长趋于稳定：报告期内，公司毛利率为37.69%，相比2016年全年水平下降7.26个百分点，与去年同期（38.43%）基本持平，半年报数据显示，公司分项业务毛利率各有上升或下降，我们认为毛利率波动基本处于正常范围。此外，2017年前三季度，公司销售费用、管理费用、财务费用分别为万元8930.29万元、18274.20万元和-4421.19万元，分别同比增长30.94%、38.65%和6.4%，期间费用增速趋于稳定。
大交通核心应用深入布局，电子车牌业务静待花开：公司目前形成了车联网、汽车电子标识、城市智能交通等一系列成熟的产品和解决方案。在汽车电子标识领域，公司不断加大对超高频RFID汽车电子标识系列技术的研发和产品打造，拥有汽车电子标识系列全套技术和产品，提供从采集层到平台和应用层的整体智能交通管理解决方案。子公司中兴智联在汽车电子标识市场占有率位居行业前列，以主要参与方身份参与制定公安部交通管理科学研究所牵头的汽车电子标识标准，并参与到深圳、无锡两地试点，为唯一一家同时参加两个试点的公司。预计公司业绩有望受益未来电子车牌标准政策红利。
投资建议：我们预计公司2017年-2019年将实现净利润4.22亿元、5.58亿元和7.10亿元，每股收益为0.38元、0.50元和0.64元。公司业务增长符合我们的预期，对公司维持买入-A评级，六个月目标价16.34元，相当于2017年43倍PE。
风险提示：智慧城市、规频监控业务发展不及预期；车联网业务开展情况不及预期；证券市场系统性风险。