投资要点
公司发布2017年三季度报告：公司2017年前三季度实现营业收入6.26亿元，同比增长59.83%；实现归属于上市公司股东净利润1.94亿元，同比增长61.26%，对应EPS1.45元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2017年第三季度实现营业收入2.21亿元，同比增长42.83%；实现归属于上市公司股东净利润7086.82万元，同比增长26.10%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司预计2017年全年实现归属于上市公司股东净利润2.20-2.50亿元，同比增长41.82%-61.16%。
营业收入持续高增长，毛利率有所波动。分季度来看，公司Q1、Q2和Q3分别实现营业收入1.89亿、2.16和2.21亿元，分别同比增长83.28%、61.46%和42.83%，公司营收增速虽有所放缓，但仍能保持在较高的增速。公司前三季度毛利率分别为38.30%、40.07%和36.60%，我们判断这主要与公司使用的原材料批次不同有关。公司费用控制良好，前三季度三费费率为5.52%，同比下降2.37pct.。受益于下游定制家具投资浪潮，目前公司订单排产饱满，全年高增长可期。且随着公司产品结构不断向高端优化，公司盈利能力有望持续提升。
设立参股公司，优化供应链管理。10月28日，公司与钣金配套加工服务供应商锐速智能共同出资设立锐弘机电，其中公司出资210万元，占有35%股权，锐速智能出资390万元，占有65%股权。参股公司设立后将为公司提供供钣金配套加工服务，有利于保障公司原材料供给和价格平稳，平稳公司毛利率波动，对公司优化供应链管理起到积极作用，从而提升公司市场竞争力。
盈利预测及评级：公司主要从事高端板式家具生产线整体解决方案，品牌效应明显，封边机产品优势突出，并陆续推出数控类新产品。预计公司17-19年EPS分别为1.78/2.41/3.25元，对应当前股价PE为39x/29x/21x，维持“增持”评级。
风险提示：下游家具制造行业发展不及预期；行业竞争加剧的风险。