投资要点
事件：华鲁恒升发布2017年三季报，前三季度实现营业收入72.33亿元，同比增长31.24%；实现营业利润9.98亿元，同比增长31.57%；实现归属上市公司股东的净利润8.48亿元，同比增长31.51%，扣除非经常性损益后的净利润8.47亿元，同比增长31.52%，实现摊薄每股收益0.52元（扣非后为0.52元），每股经营性现金流为0.64元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
其中第三季度实现营业收入25.18亿元，同比增长54.42%；实现归属上市公司股东的净利润3.02亿元，同比增长95.45%；折合单季度每股收益0.19元（扣非后为0.19元），单季度每股经营性净现金流0.18元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
维持"买入"的投资评级。公司前三季度业绩实现较快增长，我们分析主要系公司主营产品销量提升、价格上涨所致；目前大部分产品价格仍处于上行区间，公司煤气化平台投产增强整体生产能力，显著增厚公司业绩。
华鲁恒升是我国煤化工领先企业。公司煤气化平台技术优势与成本优势突出，下游产品盈利能力行业领先，多项目陆续投产为公司为公司构筑新的业绩增长点。今年十月公司100万吨新氨醇平台投产，整体产品生产能力增强，产品销量有望大幅提高；明年上半年预计50万吨乙二醇项目建成投产，公司盈利大幅增厚可期。并且后期公司降本增效仍有一定空间，核心成本优势可持续扩大，将继续助力业绩抵御周期波动，实现稳健增长。我们预测公司2017-2019年EPS分别为0.73、0.97、1.15元，维持"买入"的投资评级。
风险提示：原材料价格大幅波动的风险；项目建设进度慢于预期的风险。