报告缘起
公司发布2017年3季报，报告期内实现归属于上市公司股东的净利润4.5亿元，处于中报业绩指引中枢偏上位置，略超市场预期；公司前三季度归属于上市公司股东的净利润为15.6亿元，同比增长27%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
核心观点
 3季度实现业绩处于中报指引中枢偏上，中金石化再度检修。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中报业绩指引Q3业绩为3-5亿，3季度公司实现4.5亿净利润，位于中报指引中枢偏上，但较二季度4.8亿小幅下滑。报告期内PTA与长丝盈利较好，其中长丝价差与Q2相当，PTA较Q2显著好转，业绩环比小幅下降主要归因于中金石化时隔一年半后再度检修，9下旬中金石化芳烃联合装置开始降低负荷，自15年底投产以来，中金石化仅在16年1-2月停车大修，再度停产检修对于装置未来的安全平稳运行十分必要，并保障了18年中金石化高负荷运转。
预付款项及在建工程大增，浙石化项目加速推进。据3季报最新披露，公司预付款项和在建工程分别达到65.5亿和51.5亿元，分别同比增长131%和147%，工程款项及预付土地款也大幅增加，备受瞩目的浙石化项目是公司当前自上而下的工作重心，从各项数据上看项目正在加速推进。考虑到浙石化项目炼油与化工环节同步推进，恒力项目因多方面因素先投炼油，两大民营炼化项目谁先投产还需进一步跟踪。另外浙石化项目非公开发行项目10月12日收到《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》，公司再融资计划进展顺利。
财务预测与投资建议
考虑到中金石化检修的影响，我们调整公司17-19年EPS预测为0.60、0.85和0.98元（原预测为0.71、0.85和0.97元，未考虑浙石化业绩贡献）。按照可比公司17年20倍市盈率，对应目标价12.00元，维持“买入”评级。
风险提示
原油价格大幅波动引发被动库存减值，PX、PTA、涤纶长丝盈利下滑等。