投资要点
前三季度营收16.0亿元，同比+13.5%，归母净利润1.8亿元，同比+1.5%，归母扣非净利润1.7亿元，同比+2.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司销售毛利率35.9%，同比-1.9pct，期间费用率23.4%，同比-0.3pct，有所改善，分项来看，销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为6.7%/15.9%/0.9%，同比+0.2/-0.8/+0.4pct。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）单季度看，公司第三季度收入6.0亿元，同比+32.3%，归母净利润0.6亿元，同比+16.2%，二者增速相比前两季度均显著提升。
未来标动放量公司市占率将显著提升。考虑过往年份动车组存量结转，预计全年动车组可移交总量在350标准列左右，随着未来中国标动的放量，测算年均仍维持350-400列需求，但公司产品市占率有望阶梯式提升，今年6月26日新开通的两列“复兴号”均使用康尼机电的车门，目前高铁动车组的外门（单价最高的门品种）公司市占率25%，未来标动放量预期其市占率有望提升至60%；另外，动车组高级修逐渐兴起，预期未来该部分存量市场收入在公司总营收占比会进一步提高。综合以上因素，我们测算公司动车组板块2017年营收有17%的下滑，但同时考虑上述城轨产品的“正”贡献，预测公司轨道交通主业营收同比+17%。
新能源汽车板块景气度旺盛，行业层面估算2017-2020年CAGR 41%，但公司今年增速可能放缓。公司新能源汽车零部件产品主要包括充电连接总成、高压输配电总成（车内）以及新能源公交车门系统等，根据中报，其旗下南京康尼新能源汽车零部件有限公司净利润-1368万元，而去年同期为1462万元，下滑较为明显，这主要是受上半年相关新能源汽车补贴等政策变动影响，对行业产销产生了短期抑制。今年9月份，新能源汽车产销分别达7.7万辆和7.8万辆，分别同比增长79.7%和79.1%，重回快速增长通道。预期公司全年该板块营收与去年基本持平。
 34亿元拟收购龙昕科技，强势介入消费电子精密结构件。龙昕科技为消费电子精密结构件高端表面处理整体解决方案提供商，行业内处于领先水平。公司是OPPO、VIVO、华为、TCL、富士康、比亚迪等客户合格供应商。资产对价34亿元，其中发行股份支付23.4亿元，配套融资不超过11.1亿元。17-19年业绩承诺2.38/3.08/3.88亿元，复合增速28%，收购价格对应2017年PE为14X。本次交易完成后，不会导致控制权变化，公司将实现轨交+新能源+消费电子三轮驱动。目前该重大资产重组已获审核委员会审核通过，但尚未收到证监会正式核准文件。
盈利预测与投资评级：城市轨交发展迅猛，预测全年新增运营里程同比+87%，另外标准动车组如若放量，公司市占率将阶梯式提升；新能源汽车景气度持续旺盛，拟收购的龙昕科技具有高技术壁垒。预测2017-2019年EPS为0.36/0.45/0.56元，对应PE 41/33/26X；考虑并购及配套融资，备考EPS 0.52/0.66/0.83元，对应PE 28/22/18X，维持“买入”评级。
风险提示：中国标准动车组招标不及预期，新能源汽车发展不及预期