事件：公司近日发布2017年三季报，前三季度实现营业收入14.09亿元，同比增12.11%；归母净利润为2.87亿元，同比增长25.33%；扣非后归母净利润为2.75亿元，同比增长22.63%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
毛利率保持在高位，费用大幅下降：从公司前三季度来看，毛利率为93.58%，比去年减少了1.56个百分点，主要原因是施工部分硬件投入有所增加所致。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在费用率方面，2017前三季度公司管理费用率为44.88%，比去年同期大幅下降了3.09个百分点，销售费用率为29.65%，比去年同期下降2.77个百分点，2017年前三季度期间的费用率为75.89%，相比去年同期大幅下降3.64个百分点。
云转型持续推进，BIM业务快速发展：从公司的“云+端”转型来看，公司推出的云计价产品是第一款“云+端”模式的产品，在多个地区稳步推进，在部分地区已实现了用户自主续费全流程，鉴于“云+端”产品相对于传统软件模式能提供更好的用户体验，未来的这种商业模式的发展前景广阔。在BIM业务方面，针对建设方推出了企业级BIM+PM整体解决方案，协助客户加强项目管理创新和创效。公司的BIM产品已应用在商场、厂房、机场等数千家综合BIM项目中，帮助数十家客户实施企业级BIM应用方案。
二期员工持股计划落地，增强公司长期发展潜力：公司建立以奋斗者为本的价值评价和分配机制，实施了第二期员工持股计划，总金额为4565万元，参与员工共计139人。通过深化事业合伙人试点和员工持股方式，将员工利益和公司的发展挂钩，有效地改善了员工激励机制，有助于提升员工的工作主动性，从而增强了公司长期发展潜力。
投资建议：我们预计公司2017年、2018年的EPS分别为0.49元和0.61元。基于以上判断，给予“买入”评级。
风险提示：云业务转型对短期业绩影响存在不确定性，18年清单发布后云的渗透率提升速度存在不确定性等。