事件：
公司公布三季报及第三季度主要经营数据，第三季度销售纯碱82.97万吨，粘胶短纤维13.74万吨，烧碱13.27万吨，PVC10.10万吨，有机硅1.51万吨；前三季度实现营收149.05亿，同比增长32.61%，归母净利润14.64亿，同比增长156.71%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
主营业务稳定，业绩符合预期：
过去四季度重质纯碱均价为1755、2086、1671、1902元/吨；粘胶短纤维均价为15922、17508、15440、15916元/吨；有机硅均价为16104、19553、21234、22728元/吨；公司过去四季度净利1.93、5.10、4.72、5.31亿。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司三季度销售纯碱82.97万吨，环比下降8.0%，粘胶短纤维13.74万吨，环比上升1.2%，有机硅1.51万吨，环比下降4.4%。预计四季度纯碱、有机硅价格保持稳定，粘胶短纤维价格因淡季下降，公司产销平稳，预计第四季度业绩环比变化不大。
环保新形势下，纯碱、有机硅行业均保持景气：
纯碱原料石灰石受环保督察影响供应不足，限制部分厂商开工，目前行业整体库存处于低位，下游需求稳定，行业持续景气；粘胶短纤维四季度进入销售淡季，预计价格有所回落；目前有机硅报价已达3万/吨，近期受例行检修和环保影响，行业整体开工率不高，原材料金属硅价格已从7月初的11500/吨上涨至15550/吨，成本面给予支撑，预计有机硅价格将维持高位。
纯碱、粘胶行业龙头，业绩弹性大，给予“推荐”评级：
公司拥有纯碱产能340万吨，粘胶短纤维产能50万吨，PVC及烧碱产能分别维40、50万吨，有机硅20万吨，是纯碱、粘胶行业龙头。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.94、1.04和1.20元。当前股价对应17-19年分别为12、11和9倍。
风险提示：纯碱、粘胶价格大幅下降