Q3净利润落于预告偏上缘，维持高增长：2017Q3现归属上市公司股东净利润8.63亿元，同比增长62.96%，落于原先业绩预告的8.02-8.77亿（同比增长52%-66%）的偏上缘，好于原先中值的市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受益于扩产且行业仍处于景气周期，2017Q3营收同比仍保持30%左右的稳健成长，环比增长6.7%，营收成长表现亮眼。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）虽然3季度毛利率环比下滑2.12个百分点，但由于处置晶元光电股权确认了1亿的投资净收益，3季度净利润同比仍维持62.96%的高增长，环比增长4.72%。
新产能投放影响公司毛利率表现，但也意味着未来利润释放潜力：我们研究发现，除个别季度外，三安固定资产增量与毛利率之间基本呈反向变动的关系，这主要是因为新投产能设备需要调试，产能也需要逐步爬坡，而折旧却是一下子增加，因此一般新投产能较多的季度，毛利率会相应下滑。用这个规律来看，公司3季度毛利率下滑也是正常的扩产所致。反之，毛利率受到影响也意味着未来公司产能不断爬坡后的利润释放空间较大。
全球LED芯片龙头地位无可撼动，化合物半导体和MicroLED打开全新市场，维持“增持”评级：（1）LED行业处于景气周期，下半年扩产产能释放，加码业绩成长，LED主业表现亮眼。（2）中长期成长亮点为化合物半导体，公司是国内唯一能量产砷化镓/氮化镓的公司，从军工起步积累技术，有望逐步打开消费市场，化合物半导体有望再造一个三安。此外，公司积极布局下一代显示技术MicroLED，有望打开成倍的市场空间。（3）维持“增持”评级。给予2017-2019年净利润分别为32.6、41.3和50.5亿，对应EPS 0.8、1.01和1.24元，对应PE为32、25和20.5倍。
风险提示：LED价格下跌幅度超出预期、新业务进展不及预期