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研究报告：国投安信期货-动力煤晨报-171019

股票名称：	股票代码：	分享时间：2017-10-19 14:23:28
研报栏目：期货研究	研报类型： (PDF)	研报作者：高明宇
研报出处：国投安信期货	研报页数： 6 页	推荐评级：无
研报大小： 979 KB	分享者：蒋****文	我要报错

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【研究报告内容摘要】

【策略观点】
操作建议：我们已连续3个交易日建议减多，当前时点不建议操作。
驱动力：沿海电厂与全国重点电厂供需分化的情况愈发明显，沿海六大电厂煤耗同比强势，且十一假期的季节性低点出现后，后续大概率环比上行，库存仍处往年同期绝对低位，沿海电厂供需矛盾的激化对当下下水煤市场价格构成支撑。短期经济活动表现出较强韧性，环保限产对需求端的悲观预期尚未在发电量中体现，9月全国旬度发电量数据同比增长8.03%，但受秋汛水电出力偏强的影响，火电同比增幅仅为2.01%，重点电厂日均耗煤同比仅增3.13%以下，导致重点电库存累积的效果远好于沿海电厂。行情判断上，港口现货市场略有松动但仍处高位，考虑到十九大期间鄂尔多斯火工品受限一周、陕北证照不全矿井生产受限、10月25日至11月18日大秦线检修等短期供应端冲击，基差修复行情有望延续。值得注意的是，9月我们统计口径下的港口及电厂库存累增672万吨，超出此前预期，或已部分透支四季度煤价上涨空间，盘面基差修复过程中多单适当减持。
安全边际：昨日收盘1月合约对内贸煤贴水13.98%，5月合约对内贸煤贴水21.07%。

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