投资要点
业务成功转型为天然气供销和运营商。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】北京燃气蓝天（6828.HK，UQ7.SG）原为中国威力印刷股份有限公司，2011年6月在香港上市。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司于2016年引入北京燃气为单一最大股东，并于9月公告终止印刷业务，公司成功转型为天然气供应商及分销商。
 “十三五”规划政策强势助力，国内天然气行业增长潜力巨大。今年出台的《天然气发展“十三五”规划》明确指出要以提高天然气在一次能源消费结构中的比重为发展目标。我们认为，当前中国雾霾治理对清洁能源需求迫切，因此未来数年间天然气消费在我国有巨大的提升潜力。
北京燃气境外投融资平台，存在项目资产注入的预期。2016年5月，北京燃气入股北京燃气蓝天，成为单一最大股东，北京燃气蓝天也成为北京燃气在境外资本市场的投融资平台。北京燃气有众多燃气项目，因此存在大量燃气项目资产注入上市公司北京燃气蓝天的预期。
通过兼并收购等战略实现多点增长。自2014年以来，公司通过兼并收购的方式开始了项目扩张。经过3年的扩张，公司天然气项目现已覆盖到中国10个省份。公司规划未来的增长战略：1、北京燃气下属项目资产注入。2、收购兼并第三方燃气项目。3、依托煤改气项目推进，提供大型燃气单点直供燃气业务。4、拓展液化天然气的贸易及配送业务。
我们的观点：北京燃气蓝实现业务转型，成为北京燃气海外的投融资上市平台，存在项目资产注入的预期。公司还计划通过兼并收购迅速扩大市场份额。当前公司股价对应2017年约1.56倍左右PB、wind预测一致预期约为41倍PE，建议投资者积极关注项目资产注入的进展情况。
风险提示：资产注入不及预期；“煤改气”政策力度低于预期。