研究报告：中信期货-黑色建材策略周报（煤炭）：煤炭期价整体回落，与基本面背离-170925

股票名称：	股票代码：	分享时间：2017-09-25 16:21:37
研报栏目：期货研究	研报类型： (PDF)	研报作者：刘洁，曾宁，周涛
研报出处：中信期货	研报页数： 17 页	推荐评级：无
研报大小： 754 KB	分享者： gu****3	我要报错

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【研究报告内容摘要】

观点：期价回落与基本面背离
（1）截止9月22日，秦皇岛Q5500价格705元/吨，涨34元/吨，广州港Q5500价格790元/吨，涨55元/吨，进口Q5500价格89.8美元/吨，涨2.8美元/吨；
（2）22日，秦皇岛港库存570万吨，环比增加2.5%。同时广州港库存237.2万吨，环比降0.6%；
（3）上周沿海六电厂日耗累计482.1万吨，环比降3.8%，库存1013.4万吨，环比降4.7%，可用天数14.1天，较前一周降1.03天；
逻辑：对四季度宏观和环保对需求端抑制的担忧，期价大幅回落。但日耗不减，坑口销售旺盛，库存仍在低位，港口压港情况仍在可见基本面并未有转弱的迹象。但四季度需求并不需要过度悲观，环保要求下游耗能企业供暖季错峰生产，在此背景下下游有色、建材、化工等行业提前备货支撑9-10月的需求，同时11月后有供暖支撑，需求端不必有太大的担忧。
风险因素：现货价格大幅下跌；需求大幅回落

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