港股通(滬/深)回顧及展望
北水減少港股升勢收歛：恒指繼7月急升6.1%後，8月升勢稍歛，累計再升2.4%，今年首8個月累計升幅為27.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】恒指上月上升動力減弱，相信與北水流入放緩有關。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）8月滬港通南向日均使用額度為4.8%，大幅低於7月的13.4%，而全月有6個交易日錄得資金淨流出，相較之下7月份只有2個交易日錄得資金淨流出。當中，自8月10日起連續5個交易日均錄得資金淨流出，期內恒指一度下跌至26,863點始見支持；惟其後隨著北水重新流入，支持恒指於8月底創下28,127點的27個月新高。
全球央行年會缺乏驚喜：8月底舉行Jackson Hole全球央行年會，聯儲局主席耶倫和欧洲央行行長德拉吉均發表演講，此前市場一直觀望，冀從兩人的講話中探聽關於政策正常化時間、速度等方面的啟示。然而，央行年會缺乏驚喜，耶倫著重監管，避談貨幣政策；德拉吉則重申，央行「收水」的速度將非常緩慢，但沒有提到擔心歐元升勢。兩人發表講話後，美滙指數一度急瀉至91.621，創2015年2月以來的新低；歐元則明顯轉強，兌美元曾經急升至1.207，創近兩年半新高。未來須留意美國聯儲局會否於9月20的議息會議正式啟動「縮表」；欧洲方面，9月24日為德國國會大選，故相信在大選之前，央行將按兵不動。
南向資金青睞騰訊中鋁：績優的騰訊控股(0700)獲資金青睞，月內錄得47億港元的資金淨流入，是滬/深港通南下成交的榜首，並拋離第二位錄得20億港元資金淨流入的工商銀行(1398)；另一邊廂，保險股卻被錄得北水淨流出，中國人壽(2628)、友邦保險(1299)及中國財險(2328)分別錄得45億、17億及11億港元的資金淨流出。曾經是北水愛股之一的IGG(0799)，月內錄得6億港元的資金淨流出，港股通資金減持比例更達3.6個百份點。上期報告提到，電解鋁行業面臨去產能壓力，利好鋁業龍頭；中國鋁業(2600)月內吸引10億元資金淨流入，排名第四，過去一個月港股通資金增持比例達到4.6個百份點，獨佔鰲頭。
港股通名單調整，教育板塊料獲更多關注：上交所、深交所分別公布港股通的最新名單，於9月4日生效，當中滬股通南向加入9隻股份，同時剔除9隻成分股份；而深股通南向則加入35隻股份，並剔除9隻成分股。整體而言，加入港股通名單的有丘鈦科技(1478)、長飛光纖光纜(6869)、佳兆業(1638)等，被剔除的有光滙石油(0933)、金鷹商貿(3308)等。要留意的是，隨着多家教育機構來港上市，教育板塊逐步成形，除了較早上市的楓葉教育(1317)早已成為港股通(深)標的之一，本輪名單調整還加入了民生教育(1569)及宇華教育(6169)。行業當中，尚有睿見教育(6068)及新高教集團(2001)已被選入恒生小型股指數，但尚未成為港股通(深)標的，其中前者市值已經超過50億港元，後者亦接近50億港元，故有望於未來成為深港通標的股。
港股通個股點評–保利置業(0119)
首7個月合約銷售額按年升29%，上半年盈利漲逾9倍：集團為央企中國保利集團的境外上市房地產旗艦，主要業務包括於長三角、珠三角流域的商住項目的物業發展、投資和管理，集團業務覆蓋範圍廣泛，包括中國22個主要城市，包括上海、香港、廣州、深圳等地。今年上半年合約銷售額按年升29%至253億元人民幣，佔2017年銷售目標72%(350億元人民幣)，期內，合約銷售面積180.2萬平方米，按年升約10%。集團剛公佈上半年業績，由於中國內地銷售結轉收入增加致使毛利增長，以及匯兌收益增加，集團上半年純利按年升逾970%至6.3億元人民幣。
母公司中國保利集團或注入資產：集團上半年純利已超出市場全年預測，料將觸發市場上調其盈理預測，加上期內合約銷售額已達標72%，集團或上調全年銷售目標。另外，母公司中國保利集團籌備把龐大資產注入其內，其中，市傳保利房地產（滬：600048）會與保利置業進行整合，利好股價。
預測市帳率僅約0.5倍，較央企龍頭企業存顯著折讓：按昨日收市價4.10港元計算，相當於2017/2018年預測市帳率約0.5倍，分別較行業平均及央企龍頭企業折讓近17%/58%，隨著集團收入及純利能力改善，加上央企重組預期，我們認為其估值可獲向上重估機會。