[事件]
　　天劲股份(831437)的2017年半年度报告显示:公司2017年上半年实现营业收入4.63亿元，比上年同期增长129.06%，归母净利润2926万元，比上年同期增长184.59%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　[点评]2017年上半年公司业靖增长主要原固是:
　　(1)坚定软包技术黩战,高能量密虔动力电池产品满足客户需求。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2017年以来受新能源汽车政策指引，劫力电池行业一致指向高能量密度+高安全性方向。在电池材料体系一致的前提下，采用柔性铝塑膜外壳.的软包电池可以实现更高的能量密度:重量方面款包电池相对等容量方形和圆柱电池轻20-40%，体积方面可在有限体积内最大数量的收容单体电芯。天劲股份的动力电池产品精准定位软包技术路线，并不断改善产品性施，满足了客户在新政策环境下的刚性需求，公司产线在年初即达到满负荷生产状态。
　　(2)站稳动力电池市场，上半年配蛮公司动力电池的7款新能源车入选《推荐目录>。只有进入《新能源汽车推广应用推荐车型目录》的新能源车才能获得政策补贴; 2017年上半年已有包括一汽客车(无锡)、陕西通家等7款配套天劲股份的动力电池的新能源车入选《推荐目录》。同时，客户订单也已陆续下达，上半年公司的动力电池实际装机量达到73.1MWh,国内排名进入前20名。其中专用车装机量始终处于领先地位。公司凭借优质的产品和不断加深的客户关系已威功站稳动力电池市场。
　　(3)与上游铁应商合作关累深犀,成本管控能力强。公司经过十余年在消费类锂电池领域的行业沉淀，与锂电池产业链上游供应商建立了长期合作伙伴关系，通过资源整合等手段公司有效实现了原始成本的:管控。另一方面，同时公司提开自身技术水平，提高自动化程度，不断降低生产过程中的成本。2017年上半年公司的毛利率达到23.45%,相比2016年上半年的19.97%和全年的20.84%均有显著提高。
　　看好公司未来发展,主要原固是:
　　(1)发屣战喀稳健清晰,技术研岌和产能投建双拳并童。公司战略方向上以新能源汽车动力电池市场为主，发展路径上以客车、物流车为.基础，逐步过渡到中高端乘用车市场。为落实公司的发展战略，公司在技术研发方面持续加大授入，2017上半年研发费用2245万元，占营收比重达4.84%，对比2016年全年为2361万元，占营收比重3.80%。同时，公司顺利推动产能扩建,已咸功购买佛山市顺德高新区约10万平方米国.有土地使用权，并于8月30日正式开工建设，项目达产后公司总产能预计将超过7GWh。
　　(2)课化客户合作,不断开拓新能源汽车动力电池市场。公司已与一汽(无锡)客车、山东唐骏、陕西通家等国内知名的汽车厂商建立了长期的合作伙伴关系，2017年6月国金汽车、奇瑞汽车又有各有一款搭载天劲股份动力电池的新能源汽车(其中一款为乘用车)成功下线。公司坚持以客户为中心，从客户需求出发，稳國构建与客户间的共赢生态圈，未来有望进一步扩大市占率和影响力。
　　盈利预测
　　由于公司2017年产能释放优于預期,而佛山6GWh的新产线第一期产能调增为2GWh;同时我们预期未来动力电池价格会持续降低。综合以上，我们对公司的未来业绩预测做出调整如下:
　　2017年公司营收达10.55亿元，网比增长69.57%,净利润7040万元，.网比增长83.05%，对应PE为16.24。
　　2018年公司营收达17.73亿元，网比增长68.07%,净利润9786万元，网比增长39.01%，对应PE为11.76..
　　注:公司在2016年及以前的动力电池销售比例较小,因而盈利能力一般。
　　风险提示:政策调整、市场竞争加剧、产能投建缓慢、应收账款过高