营收44.12亿，归母净利1.43亿，同比分别增长55.94%、22.64%
　　公司发布2017年中报，业绩实现稳定增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司实现营业收入44.12亿元，较上年同期增长55.94%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）归属上市公司股东净利润1.43亿元，较上年同期增长22.64%。稀释每股收益为0.30元/股。报告期内，公司期间费用为5.29亿，期间费用率为11.99%，同比下降2.82PCT，主要受公司在管理和销售上控制成本能力提高所致。公司销售毛利率为15.67%，同比-4.09PCT；销售净利率为3.24%，同比-1.07PCT。
　　军工电子元器件优秀企业，四大板块协同发展
　　公司为军工电子元器件企业，业务涵盖了高新电子、集成电路与关键元器件、专用整机与核心零部件、现代电子商贸与园区服务等四大板块。报告期内，振华云科攻克了北斗专项用微波陶瓷材料制备、陶瓷金属化、光刻、切割、高频测试以及金带试验等制约产品电性能和外观合格率的技术难题，振华云科自主研发生产的“微波单层芯片电容器”通过设计定型，培育了新的增长点。四大板块间形成了良好的协同发展效应。
　　新能源业务快速增长，产能放量前景可期
　　公司新能源业务主要产品包括18650圆柱型电芯以及方型铝壳电芯。其中，方型铝壳电芯单体应用于消费电子领域，是公司目前盈利主要来源。大容量动力型18650圆柱电芯则可用于电动汽车、军用静态动力设备等领域，是公司未来的重点发展方向。报告期内公司新能源业务实现快速增长，锂离子动力电池6项9款产品进入《新能源汽车推广应用推荐车型目录》。此外，振华新能源“550V分布式锂电池储能系统”、“圆柱型18650-2.6Ah车用锂离子动力电池”产品已得到实际应用。我们认为未来新能源汽车CAGR可以达到30%水平，看好新能源业务后续增长。
　　预计公司17年-19年EPS分别为0.46/0.59/0.74元，对应PE分别为35.0/27.3/21.8X，给予“买入”评级。
　　风险提示：业绩增长不及预期