核心观点
半年报符合预期：公司上半年收入为61亿元，同比增长24%，归母净利润为5.1亿元，同比增长64%，符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年毛利率和净利率分别为17.6%和8.3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）Q2单季度收入为37亿元，环比增长54%，Q2单季度净利润为3亿元，环比增长46%。受到国产手机二季度淡季影响，公司收入增速略低三季度开始国产手机迅速拉货，预期三季度的收入和利润增长能够匹配。
三季度展望超预期奠定全年高增长：公司预计前三季度的净利润区间为9亿元—9.5亿元之间，同比增长56%—64%，区间中值为9.25亿元，同比增长60%。若按区间中值测算，Q3单季度实现归母净利润为4.15亿元，环比Q2单季度增长38%，三季度经营超市场预期，奠定全年高增长基础。
消费电子创新升级，多点开花可期：公司依托触控显示业务，持续拓展产品范围：1）触控显示产品结构转向全面屏，综合单价和毛利率预期提升；2）摄像头目前产能处于大规模爬坡阶段，伴随产能释放以及双摄、车载等带动单价提升，将成为增长重要动力；3）公司通过收购蓝沛获得无线充电核心材料，未来向无线充电模组发展，着力切入国际手机大厂；4）手机配套的FPC业务国内领先，均为国内一线客户，加成法工艺国内领先；5）盖板玻璃实现全部自供，加码布局3D玻璃，目标2018年实现10KK/月产能。
客户结构改善，助力业绩增长：1）一线客户市占率逐步提升，公司切入一线客户进展顺利，有望直接获益。2）欠发达地区智能机取代功能机需求明确，公司在海外出货快速增长，与相关手机与ODM厂商深度合作，产品契合当地市场需求。3）公司通过收购珠海光宇，有望借助其与国际大客户的合作经验切入大客户供应链。
财务预测与投资建议
我们预测公司2017-2019年EPS为0.42、0.61、0.87元，根据公司布局触控显示模组等业务，选择具有相似业务的可比公司，给予公司2017年30倍P/E估值，对应目标价为12.6元，维持买入评级。
风险提示
触摸屏业务发展不及预期；摄像头业务发展不及预期。