投资要点
事件概述
 2017年8月17日，公司2017年半年报发布，上半年公司实现总营业收入15.61亿元，同比增长8.92%，归属于上市公司股东的净利润3.37亿元，同比增长107.59%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】如不考虑同一控制下合并影响，本报告期归属于上市公司股东净利润同比增加52.75%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
电表业务领跑行业，布局“一带一路”显成效
电表业务在公司业务板块中占有重要的地位。2016年是电表行业发展的新阶段，国网计量工作重点转向计量精益化管理和采集系统深化应用。公司作为电力设备优质供应商，2017年上半年积极参与国网公司、南网公司以及南网广东公司等省网公司组织的招标活动，合计中标金额约7.39亿元，中标金额和中标数量均位列行业前茅，充足的订单，有效确保公司传统业务的稳步增长。
为了应对国内市场电表趋于饱和带来的不利影响，公司积极推进海外市场。2016年公司完成对立陶宛电表企业ELGAMA的控股，并与世界电表第一品牌兰吉尔合作。2017年上半年公司在中东、亚太、欧洲和拉美等海外市场进行重点布局，实现海外销售2485万美元，同比增长1203.75%，在手订单高达近5000万美元，预计2017年公司海外收入将继续大幅增长，助推公司传统主业的持续增长。
光伏发电贡献业绩凸显，高效电池完善新能源布局
随着国家政策对分布式光伏行业扶持力度的加大，分布式光伏电站的建设出现爆发式增长，公司基于对行业的精准把握，较早布局中国中、东部分布式光伏电站业务。目前，公司在设计、在建及运营的光伏电站装机容量超过1.5GW；其中已并网1124MW。上半年光伏电站共计发电64,948万千瓦时，实现毛利润39,411万元。分布式光伏电站开发、投资、建设及运营已经成为公司主要的业绩增长点。
基于对光伏产业的看好，公司布局N型高效单晶太阳能双面电池及光伏组件的研发与制造。2016年11月，公司发布公开发行A股可转换公司债券预案，并于2017年7月25日收到证监会批文，批准公司募资30亿，其中6.7亿用于600MW高效太阳光伏电池及组件项目，目前已经投产，将进一步完善新能源领域的布局，提升公司竞争力。
联手中广核，打造利润增长点
 2017年7月18日公司发布公告，全资子公司安徽林洋与中广核安徽分公司签订书面协议。双方计划今年实现安徽地区300MW的项目合作，2017-2019年，累计完成1GW的项目合作。
本次主要合作的项目为中国境内的地面/水面光伏并网电站项目、分布式光伏屋顶电站项目，合作的形式包括中广核收购林洋已并网电站，以及新项目的BT转让和EPC开发等，在双方认可的经评模板测算下，要求项目的资本金投资内部收益率不低于11%。此番与中广核联手，将有利于双方进一步发挥各自优势，加快推进公司光伏电站的开发和运维业务，为公司打造新的利润增长点，提升公司的综合竞争力，符合公司未来的发展战略。
投资评级
预计公司2017-2019年实现收入分别为36.49亿元、45.68亿元和53.27亿元，归母净利润分别为6.87亿元、8.71亿元和10.28亿元，对应EPS分别为0.390元、0.494元和0.582元，PE分别为20.71倍、16.34倍和13.85倍，给予公司买入评级。
风险提示
 1、国网、南网电表招标量下滑；2、光伏行业发展不及预期3；与中广核合作存在不确定性。