事项：
 7月，新增人民币贷款8255亿，同比多增3619亿，环比少增7145亿；社融增量1.22万亿，同比多增7415亿，环比少增5562亿。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
 7月末，M2同比增长9.2%，增速分别比上月末和去年同期低0.2和1.0个百分点；M1同比增长15.3%，增速分别比上月末提升0.3个百分点，比去年回落10.1个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
点评：
信贷符合预期，中长期贷款仍维持较高。7月，新增人民币贷款8255亿，虽由于季节性因素比上月大幅少增7145亿，但相对于去年同期仍多增3619亿，基本符合预期。中长期贷款仍旧维持较好，其中：居民中长期贷款新增4544亿，虽相对去年和上月分别少增229和289亿，但仍旧维持较高位，三四线房地产去库存及销售旺盛仍带动居民房贷高增；企业中长期贷款新增4332亿，虽相对上月季节性少增1446亿，但比去年仍多增2818亿，经济回暖企稳，企业盈利恢复下的企业中长期贷款恢复仍在延续。另外，居民和企业的短期贷款同样因季节性因素环比出现回落，但相比去年仍大幅增长，表明居民短期消费以及企业短期资金需求均仍旺盛，而票据融资则继续下滑，显示在监管加码背景下融资受到限制。
社融季节性回落，债券融资反弹。7月社融增量1.22万亿，同比多增7415亿，环比少增5562亿，主要由于人民币贷款环比少增5322亿拖累，本月社融口径读数为9152亿元；表外融资合计新增-644亿，相对上月2244亿出现较大幅度回落，金融防风险和监管加码背景下表外融资仍旧承压，其中信托贷款新增1232亿，环比少增1249亿，未贴现银行承兑汇票继续负增且扩大，为-1249亿，委托贷款新增195亿；直接融资中，债券融资由于监管缓和以及融资成本下降反弹至2840亿，股票融资新增536亿，比上月微幅增加49亿。
 M2再创历史新低，M1微幅回升。7月M2增长9.2%，比上月再次回落0.2个百分点，再创历史新低，主要由于财政存款多增所致；受金融去杠杆和监管加码影响，货币派生能力放缓，M2持续走低。M1同比增15.3%，比上月回升0.3个百分点，但相对去年仍回落10.1个百分点，主要由于地产销售降温以及金融去杠杆的影响。
金融防风险仍将延续，流动性仍将紧平衡。7月信贷和社融虽由于季节性因素回落，但相对去年仍旧明显回升，与今年以来经济的回暖相呼应，7月经济虽单月转弱，但难以撼动整体稳的格局以及内部韧性的增强，金融防风险的窗口期仍在，央行2季度货币政策报告表明目前货币政策的取向以稳健中性为主，以“削峰填谷”的操作维持市场流动性稳定，另外拟于2018年一季度将资产规模5000亿元以上的银行发行的一年以内同业存单纳入MPA同业负债占比指标进行考核，对资产管理业务就资金池操作、产品多层嵌套、影子银行及兑付风险依然保持警惕态度，表明金融防风险和严监管的实质性措施仍将继续推进。短期监管缓和和流动性稳定的环境仍旧存在，后续随着十九大窗口期的到来，预计监管和流动性仍以稳为主，但中长期来看，金融防风险下的流动性紧平衡的格局仍将延续。