1、A股市场回顾
上周（20170807-20170811）股票市场下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至2017年8月11日，上证指数收于3208.54点，全周下跌1.64%，深证成指收于10291.35点，全周下跌0.67%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）主要宽基指数，除创业板综指上涨0.48%之外，中证100指数、中证500指数、中小板综指分别下跌1.86%、1.03%、0.63%。行业方面，各行业涨跌互现，其中食品饮料、医药、农林牧渔的涨幅较大，分别为3.51%、1.63%、1.18%；钢铁、非银行金融、银行的跌幅较大，分别为4.47%、4.17%、3.41%。
 2、交易型基金投资策略：中小风格继续占优黄金ETF迎来配置窗口
上周央行公开市场逆回购投放7500亿，逆回购到期7800亿，合计净投放量为-300亿；货币利率方面，R007均值上行1bp至2.86%；债券发行规模合计10306亿元，总偿还量合计6444亿元，净融资额为3861亿元。上周，债券市场延续震荡。短期市场对经济基本面分歧仍然较大，而货币政策仍然维持中性偏紧。相较前期，基本面与资金面并无显著变化。因此，我们认为短期债券难上难下，震荡行情将会延续。
上周市场先扬后抑，但以创业板为代表的中小盘仍然表现相对强势，符合我们前期判断。从本周来看，首先，国际形势近期再度紧张，美国总统特朗普8月8日对朝鲜发出强硬信号：“朝鲜最好不要对美国发出任何挑衅，否则他们将会遭遇到此前从未见到过的打击和怒火。”随后美朝之间的口水仗不断升级，VIX指数大幅走高，避险情绪升温，全球股市大跌；其次，从国内来看，中钢协8月10日发文表态“坚定不移维护钢铁行业平稳运行”，文中点名批评部分机构对于政策的过度解读和市场炒作。8月11日下午，上期所发布公告，对期货公司会员、客户在螺纹钢RB1710和RB1801合约日内开仓交易的最大数量限定为8000手，同时将日内平今仓交易手续费从成交金额的万分之一调整为成交金额的万分之五。监管层出手降温，提防黑色系期货高位回落的风险；再次，海通金工量化指标显示，上证50ETF期权成交量的PUT-CALL比率先降后升，周五为0.86，相对前一周（0.82）有所上升，投资者对上证50ETF短期走势依然持谨慎程度；最后，从分级基金整体折溢价来看，多数活跃品种整体无套利空间，显示市场情绪较为稳定。但值得注意的是，由于周五资源股大幅调整，钢铁煤炭等分级基金激进份额跌停后仍不足以弥补净值跌幅，因而部分资源品种出现整体大幅溢价，截止2017年8月11日，活跃品种中钢铁B整体溢价超过2.35%，后续仍有继续杀跌空间。此外，截止2017年8月11日，目前仍有军工股B、转债B级、可转债B、网金融B、成长B级和环保B级合计6只分级基金对应母基金净值下跌不足10%，即将触发下折算，投资者需警惕下折算风险。整体来看，我们延续前三周观点，认为以上证50为代表的大盘蓝筹股目前技术面压力仍较大，中小盘风格继续占优，短期可关注中小盘类风格，仓位上保持中等权益仓位，品种上建议关注ETF等非杠杆类产品。此外，随着避险情绪的提升，黄金ETF再度迎来配置窗口。
风险提示：ETF为高风险品种，适合风险承受能力高的投资者持有。