核心观点：
上半年基建投资保持较快增长，这显然与积极财政政策有密切关系。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在地产投资趋缓的大背景下，基建投资能否稳定对于全年投资需求保持稳定增长有密切关系。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）因此，我们有必要分析在上半年预算执行效率提高的背景下，下半年财政政策空间是否会对积极财政政策造成不利影响。
 2017年全年赤字目标为23,800亿元，若不考虑调入资金，全年公共收入支出差额为-26,233亿元。1-6月份公共预算收支差额为-9,177.39亿元，为全年计划收支差额的34.98%，下半年在目标赤字约束下，全国一般公共预算仍有-17,055.61亿元的收支差额空间。这要小于2016年下半年-24,637.83的实际收支差额，但是由于今年上半年财政支出进度加快，比2016年上半年的完成进度快3.77%或多支出14,318.33亿元，已超过今年预算支出的全年增量，因此，下半年的收支差额不会形成压力。
政府性基金预算方面，2017年基金预算收入为47,174.66亿元，基金预算支出为55,473.16亿元，加上上年结转收入298.5亿元和地方政府专项债务收入8,000亿元，若不考虑上年结转和专项债券，全年基金收入支出差额为-8,298.50亿元。1-6月份基金预算收支差额为2,478亿元，上半年政府性基金预算出现了盈余，下半年全国政府性基金预算有-10,776.50亿元的收支差额空间。今年上半年，政府性基金支出比去年同期多3,851亿元，全年预算比去年多14,051.25亿元，下半年要比去年多支出10,200.25亿元，基金预算的压力也有限。
从全年的预算和上半年执行情况看，在财政收入保持较高增速的情况下，财政支出的节奏有所加快，下半年的积极财政力度仍然具有较大空间。