舜宇上半年出货量强劲惟现价估值偏贵
舜宇光学(74.65,-0.55,-0.73%)（2382）为综合光学零件及产品生产商，主要生产及分销光学零件（如玻璃球面及非球面镜片、手机及车载镜头等）、光电产品（手机照相模块、智能电视视频模组及三维3D光电产品等）及光学仪器（如显微镜及光学测量仪器）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
集团去年业绩表现亮丽，营业额按年增加36.6%至146.1亿元人民币，纯利更增66.8%至12.7亿元人民币，整体毛利率上升1.8个百分点至18.3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）舜宇产品销售有庞大增长空间，月度数据出货量增长强劲。在刚公布6月份数字显示，手机镜头出货量按年增加61.5%至4769万件，车载镜头出货量亦增51.6%至251万件，至于手机照相模块出货量则升2.8%至2612万件。
苹果公司（Apple）及三星电子（SamsungElectronics）等智能手机生产商继续提升产品功能，舜宇亦备受市场追捧。苹果公司去年推出的iPhone7搭载双镜头相机，其后内地多个手机品牌跟随采用相关技术，包括华为的荣耀9及OPPO的R11，相信双镜头的市场渗透率将进一步提升。
苹果公司今年秋季将推出新型号iPhone，或会采用3D感应摄像镜头；而高端安卓（Android）智能电话亦会在2018年引入，预期3D感应摄像镜头将逐渐被市场采用。
舜宇作为手机镜头市场的领先企业，并掌握相关技术，相信可受惠此趋势。
另外，近年集团的汽车镜头出货量呈快速增长，由2013年的7.5万件，急升至2016年的22.6万件。作为全球最大的车载镜头供应商，全球市占率逾30%，产品一直领先全球，而车载镜头需求庞大，有关业务可望成为未来业绩增长动力。
事实上，车载镜头技术门槛甚高，舜宇是少数掌握该技术的企业。美国、欧洲及日本等先进国家先后推出高级辅助驾驶系统（ADAS）的行业标准，内地亦开始关注ADAS的规章制度。随着ADAS渗透度的提升，以及未来自动驾驶技术和自动紧急煞车系统等方面的发展，料有助增加产品需求。
随着市场占有率增加、双镜头手机的渗透率提高；加上3D感测镜头成发展趋势，舜宇作为行业龙头，可从中受惠，后市可续看好。惟该股股价今年累升逾倍，现价估值偏贵。若未持有该股的投资者，建议等候回调至较合理水平始作买入考虑。
根据彭博通讯综合市场分析，预期舜宇光学2017、2018及2019年每股盈利为1.898元、2.614元及3.335元人民币，给予12个月目标价82.0港元，相当于今年预测市盈率39.1倍，评级‘中性偏好’。