核心观点：
 1、流动性与基本面阶段双改善，中小盘修复补涨明显，周期股接力领涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】市场往往否极泰来，金融维稳底线下加强监管协调，同时受近期基本面、政策面（去杠杆节奏放缓、IPO发行减速）、资金面悉数好于预期刺激，6月初以来股债商资产价格进入超跌反弹行情。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上半年大盘蓝筹独领风骚后，近期底部反弹中小盘修复补涨明显，且在经济基本面缓中暂稳、供给侧改革发力等提振，中上游资源周期板块阶段接力领涨显著。
 2、影响近中期市场走势的四大因素。一是6月宏观金融数据即将陆续披露，经济缓中暂稳持续性逐见分晓；二是7月中旬随着公开市场到期高峰、缴税及企业分红等资金回笼的加大，资金利率或触底反弹；三是全国金融工作会议有望本月中旬召开、金融监管体制改革方案明朗，去杠杆节奏或将审时度势调整；四是上半年直接融资不升反降下，下半年股债直接融资或将放量，IPO发行短暂减速后近期恢复提速明显，并购重组、定向增发等优化存量资源配置也有望简化审批而加快，资金供需预期或生变，同时并购重组与增发融资松绑提速，对市场风格或板块的影响不容忽视。
 3、紧平衡操作下资金利率或触底反弹。央行货稳健中性的货币政策基调未变，通过多种货币投放工具“削峰填谷”，维护流动性基本稳定，货币市场或呈现“该紧不紧，该松不松”，去杠杆防风险重任下流动性整体紧平衡局面难改。6月末至今，央行持续零投放净回笼，但受6月上旬充足投放及月末财政支出加大，短期流动性由紧转松，货币市场资金利率普遍连续回落至年内均值下方，也创近两月低点；然而，本周随着公开市场近4600亿元的到期高峰来临、叠加缴税及分红资金临时需求因素，央行紧平衡管理下，流动性或趋紧，货币资金价格或将触底反弹。
 4、金融去杠杆或将再度略发力。二季度后期，内外市场压力下，金融去杠杆节奏放缓，也是提振股债商修复反弹主要动力之一。三季度前期，从充分必要条件来看，金融去杠杆或将再度略发力：一是充分性方面，在低库存、供给侧改革发力及外需回暖下，近期经济基本面略超预期，6月制造业PMI大幅回升至年内次高点，再次为落实年度去杠杆重任提供底气与契机；二从必要性来看，金融去杠杆初效需巩固推进，商业银行年中MPA考核压力平稳度过，但以前期央行加大资金投放、近期同业存单放量为条件，去杠杆虽有初效，但若节奏力度继续放缓，则存在前功尽弃之可能。此外，全国金融工作会议有望本月中旬召开、金融监管体制改革方案明朗，去杠杆节奏也需要审时度势调整。
 5、下半年股债直接融资有望提速放量，资金供需面与融资结构生变，市场风格影响不可忽视。今年上半年股权、债券等直接融资总量显著萎缩，占比不升反降；结合近日央行提出要按照深化供给侧结构性改革的要求，优化融资结构和信贷结构，提高直接融资比重，及证监会主席对券商提出投行更需向并购重组、盘活存量业务下功夫；预计下半年债券融资、并购重组、增发再融资等或有望松绑提速，同时IPO发行审批短暂减速后重新恢复常态化高位。以上资金供需面与融资结构的变化，对市场风格影响不可忽视，短期高估值成长股或因IPO再提速或释放调整压力，中期受益于并购重组的板块或个股积蓄补涨动力。
 6、配置建议：三季度前期，短期风格强力轮动后，随着基本面转弱、流动性趋紧及去杠杆略发力，尤其是在中报业绩考验下，市场或将重回至以价值蓝筹抱团为主，但抱团个股或逐步转移至基本面存在边际改善预期、估值相对偏低的蓝筹股，主要以金融、房地产、建筑、零售超市、乳制品、医药、旅游消费蓝筹为主。
三季中后期若我们所预期的真反弹行情，主要以风险偏好回升为驱动力，叠加并购重组与增发融资显著提速催化，届时机会或以白马成长股为主，包括传媒、5G、人工智能、物联网、电动汽车、新零售教育物流等现代服务业、环保等板块内的成长龙头或超跌优质个股。
主要风险：经济下行超预期、金融去杠杆冲击效应、地缘政治局势不确定性。