主要观点
央行连续十日暂停公开市场操作。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】央行公告称，近期银行体系流动性充裕，对冲政府债券发行缴款和央行逆回购到期等因素后，银行体系流动性总量仍处于较高水平，7月6日不开展公开市场操作。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）当日有700亿逆回购到期，净回笼700亿元。六月中旬开始，由于MPA考核压力缓解，中短期资金成本持续下行，特别是同业存单发行利率下行明显，而近日我们发现同业存单发行利率已经有触底迹象，目前的资金成本基本和3月份MPA考核后一致，市场资金依然处于紧平衡状态，当然，目前同业存单发行利率仅仅是出现了触底迹象，下方是否还有空间仍然有待近期市场做出反应。市场近期的震荡走势反应出了市场战战兢兢、疑神疑鬼的心理状态，同时，市场也面临去杠杆未完成的现实压力，因此市场的确还缺乏牛市启动的基础，从技术面上看市场的确也没有调整到开启牛市的时间点，不过，市场下方风险更低是可以确认的，因此，我们略有下调我们对于市场走势的预期，市场走势预期依然是震荡上行，但上行幅度的预期需要下调，市场可以继续持有少量多单，但大规模债券牛市启动需要更多耐心。
近期市场运行主要逻辑：金融去杠杆进入深水区，不会继续加码，宏观经济拐点的逐步强化，资金面松动同业存单发行利率回落，利好期债。但去杠杆进程未结束，央行制定去杠杆大方针，市场情绪未调整到位，同业存单发行利率有触底迹象，期债缺乏立即开启牛市的基础。
未来市场主要关注点：同业存单利率触底是否可以确认，海外债市暴跌对国内影响，7月上旬大量资金到期续作情况。
操作建议：少量多单。
央行公开市场操作
央行公告称，近期银行体系流动性充裕，对冲政府债券发行缴款和央行逆回购到期等因素后，银行体系流动性总量仍处于较高水平，7月6日不开展公开市场操作，银行间回购利率和Shibor利率普跌。