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IGG研究报告:招商证券(香港)-IGG-0799.HK-加强推广投入,王国纪元表现持续强劲-170705

股票名称: IGG 股票代码: 0799.HK分享时间:2017-07-06 09:37:11
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 柯良蔚,郑汇亨
研报出处: 招商证券(香港) 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 1,317 KB 分享者: ghz****13 我要报错
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【研究报告内容摘要】

 ■ IGG于2017年6月29日至30日在上海和北京参加了投资者小组会议。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】IGG首席运营官Kevin Xu和投资者关系经理Peggy Ma分享了公司的最新发展
 ■王国纪元将继续成为下半年的主要增长动力,目前日活跃用户100万,年底可能会再增长30-40% 
 ■王国纪元将在中国推出Android版本,加上北美、东南亚、日本和韩国的营销活动所推动,我们估计王国纪元的月流水将在3/6个月内从约4,000万美元上涨至5,000万美元/6,000万美元
王国纪元表现强劲,下半年前景乐观
我们的研究显示,过去几个月里,王国纪元在美国、中国、越南、印度尼西亚和菲律宾的iOS业绩排名均呈现增长态势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)随着2016年第三季度加强推广,我们预计在2017年底之前可以完成月流水5,000万美元的目标。中国目前占总收入的1/3,其次为美国占25%。全球而言,iOS占60%,Android占40%。
我们认为王国纪元在中国市场的Android版本应会在8月底通过审批,并在9月推出。游戏将以IGG自己的网站运营,毛利率应可比现在的iOS版本更高。
至于海外市场,IGG将为王国纪元加强推广活动,1)7月在北美和东南亚推出新的视频广告,2)夏季在日本和韩国举行在线/离线促销活动,应可扩大海外用户群,特别是日本,以平衡因中国Android版本所增加的中国玩家,并保持海外和中国玩家比例稳定在3:1。
 2018年即将推出的重点游戏
公司计划在2018年初发行新手游:1)领主之战3,也是IGG流行系列的继承游戏,以及2)Galaxy Online III,一个以太空为主题的战略游戏。这些游戏都是由IGG往绩优异的海外队伍开发。
 2017年预测市盈率11.9倍,略高于历史平均水平
我们对IGG上半年业绩(将于8月底公布)感到乐观,预计17年的销售额将轻易超过6亿美元(同比2倍),净利润率将高于30%(16年为22%)。IGG现价对应17年预测市盈率11.9倍,略高于11.4倍的历史平均水平。风险包括:1)营销费用和运营成本比预期高、2)王国纪元月流水增长减速、3)游戏波动性和生命周期的风险。

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