事件：2017年5月2日，我们对公司进行了调研，就公司的基本情况与公司领导进行了沟通。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司是GIS行业的龙头企业，一直致力于GIS平台软件的技术研发，在国内拥有大量的二次开发商和终端用户，是国内唯一具有国际竞争力的GIS基础平台研发公司。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前公司战略仍然以不动产登记和智慧城市为发展重心，采取内生+外延双轮驱动的发展战略。时值公司刚发布2017年一季报，公司实现营收1.9亿，同比增长117.33%；实现营业利润674.1万，同比增长841.31%；实现利润总额870.5万，同比增长198.5%；实现归属上市公司股东净利润764.4万，同比增长338.6%。
　　从15个试点城市到全国，不动产登记全面推进。国土资源部于今年3月表示，争取今年底实现全国所有市县的不动产登记，地方市县的“不动产统一登记”有望接入国家级平台。不动产登记项目从2015年15个试点城市开展以来，正式拉开序幕。
　　GIS基础平台国有化持续推进，国内GIS平台稀缺标的受益。GIS基础平台作为国家信息安全的重要关口，国有化的必要性和紧迫性突出。近年来，国土测绘地理信息局制定的70%国有化的目标正在持续推进，目前国土应用已近饱和，不动产登记成为新的增长点。超图作为国内GIS平台稀缺标的，同时也是国内GIS平台龙头企业，背靠中科院，技术和业务线领先全国，政府合作密切，业内地位稳固，具有强大的竞争能力。
　　不动产业务领域动作频繁，生态闭环促进净利润增长。公司近两年频繁整合外延资产，从基础平台到行业应用生态闭环已经初具形态。同时公司作为国内唯一具有国际竞争力的GIS基础平台标的，通过收购一系列上层应用的子公司，完成业务链中下游的全面渗透，有利于公司利润的进一步增长。
　　盈利预测与投资建议。预计公司2017-2019年营业收入年复合增速为37.3%，归母净利润年复合增速为34.5%，EPS分别为0.48元、0.66元、0.86元，对应的PE分别为41倍、29倍、22倍。考虑到公司是GIS行业龙头，给予公司2017年50倍PE，对应目标价24元，维持“买入”评级。
　　风险提示：不动产登记业务政策变化或导致推行受阻，后续业务推进或乏力，并购企业业绩实现或不及承诺，GIS软件市场规模增速或不及预期。