市场分析与交易建议
原糖昨日大跌国内压力增大
昨日原糖出现大跌，交易量为史上最大，因交易商关注2017/18市场年度收成前景改善，自动卖盘指令在每磅16美分之下被触发。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主力合约最高触及16.43美分每磅，最低跌到15.57美分每磅，最终收盘下跌4.12%，报收在15.61美分每磅。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）独立咨询公司F.O.Licht预估，2017/18年度全球糖产量将大增1300万吨，因欧盟、印度及泰国提高糖产量。；相对地，国内在原糖出现大跌后，压力将逐步增大。经过我们测算，即使配额外进口关税上升到95%，相对的进口成本也将下降到6800元/吨一下，因而2季度磨底迹象将愈加明显，并有望再次探前低。对于投资者而言，可以针对709在6500-6900一带进行区间操作。
棉花：美棉小幅波动，郑棉震荡偏强
 ICE棉花期货昨日小幅波动。主力ICE7月期棉跌0.24美分/磅，报每磅79.12美分。有预测表示美棉现货供应趋紧可能导致本周美棉出口数据下滑。；国内方面，郑棉出现反弹，最终主力1709合约收盘报16070元/吨，上涨260元/吨。储备棉轮出方面，本周第1日轮出29975吨，实际成交22453吨，成交率74.90%，成交均价涨148元/吨至15075元/吨，4月27日计划轮出量在2.99万吨。现货价格出现回调，CCIndex 3128B报15920元/吨，较前一交易日下跌2元/吨。下游纱线小幅下跌，32支普梳纱线价格指数23245元/吨，40支精梳纱线价格指数27155元/吨。对于新疆棉花春播，从目前的获得消息来看，南疆的阿克苏、喀什、库尔勒三大棉区春播工作基本完成，部分早播棉花已完成，而北疆地区受降雨及低温影响，春播较去年推迟5-7天，预计5月初才会逐步完成春播。总之，短期受到美棉强势影响，国内也将维持震荡偏强格局，投资者可以根据基差维持低买高平的波段操作。
豆菜粕：大幅下挫
 CBOT大豆周三收盘下跌，主力7月合约下跌9.6美分收报956美分/蒲。雷亚尔急挫1.5%，激发巴西农户大豆卖盘，南美庞大供给对价格产生压力。此前我们提到，巴西大豆产量创历史新高，目前收割也已经进入尾声，全国收割完成93%，但由于豆价低迷、雷亚尔升值等原因巴西农户销售进度缓慢。周四USDA将公布周度出口销售报告，分析师预估截至4月20日当周美豆净销售预计在35-75万吨区间。未来走势，市场普遍认为930底部支撑明显，前期利空基本被消化，向上运行似乎阻力更小，且符合季节性规律。不过如果天气没有出现异常我们仍认为上涨空间不会过大。国内方面，豆粕昨日大幅下挫。供需面并无多大变化，未来大豆到港数量庞大。上周开机率回升至近55%，预计本周将继续保持高位。由于上周压榨量增加而下游成交放缓，截至4月23日油厂豆粕库存由59.1万吨小幅上升至61.72万吨，未执行合同由457.11万吨降至404.38万吨。两周前的大量补库后，再加上盘面价格下挫，昨日油厂成交9.9万吨，成交均价2955（-11）。生猪存栏增加、豆菜粕小价差都有利于豆粕消费增长，除了美豆反弹、国内需求向好也
是看多人士的依据之一，不过我们仍然中长期供给是更重要的影响因素。昨日下跌菜粕跌幅更大，豆菜粕价差小幅扩大。随着昨日豆粕终于大幅下挫，看跌期权隐含波动率有所回落，体现市场总体仍看震荡的迹象，因此期权操作维持不变，之前牛市价差和卖出宽跨仍然适用。
油脂：油脂反弹短期波动加大
美豆昨日下跌，作物播种进展报告显示到23日美国大豆播种进度达6%，远高五年。另外雷亚尔下挫较大，市场担心巴西卖货加速，未来十天阿根廷主产区降雨正常，加快大豆收割进度，总体美豆缺乏实质利多，近期反弹后有调整需求。
美豆油连涨两日后抛压较大。马棕油昨日反弹，本因受斋月备货需求支撑，4月前25日出口公布反而环比下滑2个点，但产量上正式进入复产周期，4月1-20日产量上升较快，环比增加18%,预计马盘仍然弱势。国内棕油库存昨日上升，维持在59万吨附近，市场走货较差，昨日基本无成交，印尼货9月昨日小亏，马来仍亏损近250元/吨。昨日油脂震荡，夜盘上行，其中前日大跌的棕油回补了不少，我们认为油脂仍处于磨底的阶段，此阶段震荡幅度不会小，此前建议做空的油粕比因短期可暂出局，等待新的介入机会，菜油因菜籽进口关税传闻短期表现不及豆棕，菜豆价差回调至300元左右可介入做扩大。