事件
 【一】两会首改“新能源汽车”描述为“清洁能源汽车”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
 【二】4月14日，公司发布2016年年报。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司2016年实现营收77,684.04万元，同增81.12%；实现归母净利润10,358.26万元，同增33.69%；实现归母扣非净利润10,332.36万元，同增41.55%。
点评
业绩增长符合预期，大宗批发业务发展迅猛，全年营收同增81.12%，归母净利同增33.69%。
 2016年公司业务部门在江苏、上海等长三角地区拓展了多家大宗客户，加强批发业务力度，大力开展与三桶油等大型机构业务合作，加大了对民营零售加油站以及大客户的营销力度，积极拓展销售渠道。全年实现营收77,684.04万元，同增81.12%；实现归母净利润10,358.26万元，同增33.69%；实现归母扣非净利润10,332.36万元，同增41.55%。
两会首改“新能源汽车”为“清洁能源汽车”，十三五期间清洁能源甲醇汽油或迎历史性机遇。
自2008年起，历年政府工作报告中提及汽车产业时，往往强调新能源汽车的推广与发展。2016年更是明确要求“推广以电动汽车为主的新能源汽车”。然而今年李克强总理所作的《政府工作报告》中，这一现象有所改变。
在报告第三部分“2017年重点工作任务”中，第七项“加大生态环境保护治理力度”，阐述“坚决打好蓝天保卫战”时，提出“要强化机动车尾气治理，基本淘汰黄标车，加快淘汰老旧机动车，对高排放机动车进行专项整治，鼓励使用清洁能源汽车，在重点区域加快推广使用国六标准燃油”。
我们认为，新能源汽车市场由于自身行业限制以及补贴政策的下滑，目前已经进入“瓶颈期”，面对越来越严峻的环境污染，“打好蓝天保卫战”，仅靠新能源汽车是远远不够的。清洁能源汽车范畴比新能源汽车要广，除了新能源汽车，还包括甲醇汽车、天然气汽车、乙醇汽车等清洁环保型汽车。及时充分地利用起其他清洁能源，通过鼓励使用清洁能源汽车减少汽车排放污染，是现实可行的方案。根据《能源发展“十三五”规划》，主要任务里明确指出要节约低碳，推动能源消费革命，开展油品质量升级专项行动。2017年起全面使用国五标准车用汽柴油，抓紧制定发布国六标准车用汽柴油标准，力争2019年全面实施。加快推进普通柴油、船用燃料油质量升级，推广使用生物质燃料等清洁油品，提高煤制燃料战略储备能力。甲醇燃料是现今唯一可以用煤及天然气等作原料的大规模生产的经济液体燃料，全国约有18个省市自治区开展了甲醇燃料的研发推广工作，目前已形成区域联片的发展态势。在国家大力推广节能减排、推进供给侧改革的背景下，下游产品开发和应用成为甲醇行业健康发展的驱动力，甲醇燃料在政策方面有望得到明确，“十三五”期间清洁能源甲醇汽油或迎历史性机遇。
公司深耕行业多年，行业资源、经验积累丰富，先发优势明显，技术壁垒较高，是清洁燃料甲醇汽油龙头企业。
公司主营业务为甲醇汽油的生产与销售，主要产品为M系列甲醇汽油，其中M25甲醇汽油是公司的主导产品。甲醇汽油通常按照甲醇的含量分为低比例、中比例、高比例三类。添加量在85%以上归类为高比例，低于15%的归类为低比例，大于15%、小于45%的则归类为中比例。公司主导产品M25甲醇汽油则属于中比例甲醇汽油。相比高比例甲醇汽油，中比例甲醇汽油在使用时无需进行发动机改造，适用范围更广。低比例甲醇汽油技术难度较小，壁垒不高，由于甲醇含量低，对汽油的替代效应小，燃油成本也不够经济。目前国内从事甲醇汽油生产的大多集中在低比例，公司在中比例领域先发优势比较突出，目前在江苏及周边大部分省市还没有形成对公司有竞争力的企业。
公司的M系列甲醇汽油利用甲醇对汽油进行部分替代，与同标号（ 89#、92#、95#）国标汽油具有等同的适用范围和更优效果，可单独使用亦可与普通汽油、乙醇汽油任何比例混合使用，可以有效的减少对不可再生的汽油资源的依赖。同时，使用本公司中比例M系列甲醇汽油无需对车辆进行任何改造，相同车型在使用该燃料后动力强劲、加速性能优越、怠速稳定，发动机噪声降低、节油效果显著，其尾气排放经南汽集团汽车检测中心测试，在高怠速（转速不超2500r/min）条件下，其CO（一氧化碳）和HC（碳氢）化合物有害成份排放分别比普通汽油降低63.64%和71.43%，大大降低了排放汽车尾气中的有害气体，并可减少碳沉积，延长发动机寿命，具有普通燃油所不具备的诸多优点。
公司与各科研院所建立了广泛而深入的合作关系，多年来在醇醚燃料的研究开发方面积累了丰富的经验，取得了突出的成绩。公司是“全国醇醚燃料及醇醚清洁汽车专业委员会”常务理事单位、江苏省能源行业协会副会长单位、江苏省工商联石油化工商会副会长单位。公司实际控制人王菊林先生是资深的化工行业专家，是“全国醇醚燃料标准化技术委员会”专家委员,江苏省M45车用甲醇汽油地方标准的主要起草人，为发展我国醇醚燃料事业，规范甲醇燃料市场，推动江苏醇醚市场发展，推广清洁能源做出了巨大贡献。
收购全国醇醚清洁燃料标委会秘书长单位，承担国标、行标制定重责，巩固行业龙头地位。
 6月8日，公司发布公告拟全资收购山西省醇醚清洁燃料行业技术中心（有限公司），目前预付款已付。2008年9月23日，全国醇醚燃料标准化技术委员会在山西太原成立。该公司是全国醇醚清洁燃料标委会秘书长单位，负责醇醚清洁燃料国家标准起草编制和技术检测验证，截至目前已承担了五项国家标准和两项能源行业标准的制定，其中《车用甲醇汽油（M85）》和《车用燃料甲醇》两项国家标准已经颁布实施；负责制定了山西省甲醇燃料系列地方标准，同时帮助贵州、陕西、重庆等地市及相关企业建立甲醇燃料地方标准体系和企业标准体系。委员会的成立，弥补了国内醇醚燃料行业权威性标准制定的空白，将组织并参与醇醚燃料产业化发展过程中各项标准、规范、规程的制定，并规范全国范围内各省地方标准技术参数参差不齐，避免市场混乱。据悉，该中心计划2017年申报多项国家技术标准，或将极大推进醇醚燃料行业的发展进程。公司收购全国醇醚清洁燃料标委会秘书长单位，承担国标、行标制定重责，进一步巩固了行业龙头地位，意义非凡。
从业务模式特征看，公司业务具备很强的可复制性。
公司业务模式具备如下五大特征：
发展空间巨大：产品下游需求没有天花板；
快速大众消费品：不容易形成存货积压；
全产业链现金交易：不容易形成应收款或坏账；
调价机制决定每10天即进行调价：没有周期性；
国家特许经营及统一价格：政策实现市场保护，难出现恶性竞争。
从公司业务模式特征来看，公司业务具备很强的可复制性。一方面，只要投入产能建设，并根据民用或工业等不同的下游领域调整产品质地，则很容易同步实现业绩增长。另一方面，一旦投入资本切入下游零售端，则销量将随零售终端数量的增长而实现同步增长，业务扩张具备较强的投入产出效率。
公司已逐渐加大在这两方面的扩张力度：
 2016年，公司为拓展业务领域，经营范围增加了甲醇清洁燃料，并开始逐渐加大投入，预计2017年上半年取得产业化进程。
 2017年1月3日，公司公告拟收购常熟市常石加油站有限公司、常熟市报慈加油站有限责任公司、南京中洋民炼实业有限公司，开拓下游零售渠道。
根据年报，公司未来发展战略，主要关注以下几点：
加快百万吨产能的醇基清洁燃料生产和仓储基地建设，主要是加快淮安油库改造、镇江油库新建两个项目的顺利投产；
建设清洁燃料研发检测中心暨新能源研究院，推动公司业务可持续发展；
实施跨区域业务拓展，设立多个跨省区域醇醚燃料调配中心；
大力拓展终端市场，实现稳定规模化经营的加油站终端布局；
大力拓展撬装加油点，扩大集团消费新市场；加强批发业务力度，大力开展与中石油、中石化、中海油等大型机构的业务合作；
实施民营加油站互联网+战略，用互联网思维实现公司业务的扩张；
推进清洁燃料工业化运用即城市锅炉改造的实施方案，拓宽公司业务领域，增加新的利润增长点。
总体来看，公司作为国内清洁替代燃料龙头，深耕行业多年，行业资源、经验积累丰富，在中比例甲醇汽油领域先发优势明显，技术壁垒较高。随着技术水平的提高、客户结构的不断优化，公司业绩有望随清洁燃料工业化的推进以及下游零售端渠道的拓展而同步增长。公司发展战略合理，随着收购国标、行标制定单位，公司龙头地位进一步巩固，在国家大力推广节能减排、推进供给侧改革的背景下，清洁能源甲醇汽油或迎历史性机遇，公司也将迎来较好的发展。
风险提示
价格波动风险；产品质量风险；安全管理风险；政策风险；核心技术泄露风险；原材料供应及竞争风险
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