◆本期观点：
 1）供给侧改革或将开幕。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】新疆昌吉自治州政府决定停止州境内3家吨违规在建电解铝项目建设，限制新增产能约200万吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）对于这200万吨非落后产能，新疆政府能够响应国家政策叫停在建项目，表明政府对于整顿当前铝行业盲目扩建产能的坚决态度。未来除环保限产外，针对铝行业供给侧改革或将进一步展开。
 2）环保政策继续支撑铝价。除采暖季对华北四省限产以外，4月开始环保督查组继续在全国展开，发改委拟在2017年内开始对电解铝行业展开碳排放交易试点，排污费改税等。环保政策或将抬高铝企成本。
 3）生产利润回升，铝厂投复产动力提升。随着氧化铝价格持续下跌及铝企利润修复，本月出现铝企复产小高峰，产能运行增量最大约45万吨。随着利润回升，铝厂开工率或有所提升。
 4）沪伦比值出现回归。但考虑铝材出口受比值影响较小，并且出口量级不足以扭转铝价内外供需局面。
 5）总体上看，国家政策对铝价支撑明显，铝价偏强运行。但利润修复使铝厂投复产动力加强，二季度铝产量存在变数。国内库存充裕，基本面看并不支持铝价大幅上涨，整体以震荡偏强为主。
 ◆重要数据：
 1）3月PPI同比增长7.5%，前值7.8%，涨幅出现回落；
 2）LME铝库存继续下降至176万吨，国内五地社会库存较上周继续增加至122.2万吨；3）3月未锻造铝及铝材出口41万吨，同比减少2.38%，环比增加57.7%；
 4）本周沪伦比值三月比值由7.21升至7.32附近，现货比值由7.09升至7.25附近；5）氧化铝价格跌落高成本线下至2450元/吨附近，阳极及氟化铝价格高位运行，涨幅放缓，吨铝生产成本继续降低。
 ◆交易策略：
 1）沪铝区间震荡偏强运行，向上突破前高可顺势做多，设好止损。
 2）沪伦比值大幅反弹，前期铝内外反套出现盈利可择机平仓，观望等待出现更好的套利机会。
考虑到铝材出口量级并不足以改变铝价外强内弱局面，并且内盘congtango结构，价差过大不利于多头移仓，同时人民币汇率贬值压力暂缓，比值回升空间有限。