事件：诺普信发布2016年年报，实现营业收入19.63亿元，同比下降11.17%；实现净利润-2.76亿元，同比下降219.66%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】按9.14亿股的总股本计，实现每股收益-0.30元，每股经营性净现金流为-0.41元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
维持“买入”评级。2016年国内农化行业整体较为低迷，农药市场需求疲弱，公司传统农药制剂生产销售业务受之影响，销售规模同比下降，低毛利产品（业务）销售占比增加，盈利水平有所降低。报告期内公司销售收入同比下降11.17%，综合毛利率同比下降7.67个百分点至36.84%，实现毛利7.23亿元，同比减少2.60亿元，主要就是受到农化市场疲软影响。
 2016年公司期间费用的大幅增加是拖累公司业绩的主要原因。其中由于田田圈推广费用增加及营销人员薪酬上升，销售费用同比增加1.00亿元；公司股票期权与限制性股票激励计划终止实施及注销后，原本应在剩余等待期内确认的股份支付费用2.23亿元在2016年加速计提，以及田田圈线上管理人员费用增加，公司管理费用同比增加2.47亿元。
诺普信是我国农药制剂领军企业。2017年我国农药行业底部改善，公司主营业务可望迎来恢复性增长。诺普信“田田圈”系统经过两年艰苦探索，发展思路逐步明确，线下以参控股经销商构建的区域平台为基础，线上以“田田云”互联网平台为手段，线下线上协同发展，实现“大三农互联网生态圈”构建，可望逐步打开大三农的广阔市场空间。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.32、0.40和0.46元，维持“买入”的投资评级。
风险提示：下游需求不达预期的风险；田田圈建设慢于预期的风险