事件：
公司于3月10日发布公告，以自有资金人民币800万港币在香港注册设立全资子公司，作为公司海外业务的发展平台，支持公司国际市场的拓展。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
公司于2017年3月22日发布公告，以自有资金50万美元对控股子公司美国Pharmula Laboratories Inc.进行增资。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）持股比例由50.1%增加到56.267%。
同时公司公告以自有资金400万美元投资以色列Perflow MedicalLtd.，取得Perflow不超过16%的股权及拥有StreamTM在中国市场的权益。
同时公司自有资金500万美元投资以色列Pharma Two BLtd.，取得P2B不超过5%的股权及拥有P2B001在中国市场的权益。
主要观点：
 1．接二连三，海外并购加速落地超预期
公司公告成立成立全资子公司主要是为了加强国际交流与合作，推动国际贸易的开展，同时满足公司海外并购的需求。而在成立香港子公司后短短十天，便有数个外延相关动作落地，效率超高。我们认为这仅仅是个开始，推测公司未来会持续推进国际化战略。
自有资金400万美元投资Perflow，取得Perflow不超过16%的股权同时拥有Stream在中国市场的权益。Stream是革新型取栓介入器械，具有实时调控的功能，可以更加安全有效的进行介入治疗，该产品已经获得CE认证。公司还有BridgeTM和GateTM两个产品将进行CE认证。
自有资金500万美元投资以色列Pharma Two BLtd.（P2B），取得P2B不超过5%的股权及拥有P2B001在中国市场的权益。P2B001为革新型的复方制剂，适应症为帕金森综合症，现处于临床试验阶段。
公司这两单并购都紧紧围绕着“做强药品主业，发展医疗器械，孕育健康产业”的战略方向。目前公司增发已经获得发审委审核通过的公告。我们认为非公开发行后医药并购基金的成立将为外延发展打好资金基础，预计未来数年之内，外延并购及各战略合作（尤其是海外优质资产）是公司发展的主要方向之一。
一方面，公司将延续自身在药物领域的优势，通过并购获得新药品种，丰富公司产品线，未来公司可能会更聚焦精神神经治疗领域；
另一方面，进军医疗健康产业的细分领域，如医疗器械、健康服务等，以提高公司的实力，增强业务弹性，提升公司估值，实现未来爆发式增长。
 2、业绩快报符合预期，药品板块稳步增长，器械板块略超预期
公司2016年业绩快报营业收入18.91亿元，同比增长33.57%。分板块来看医药产品收入15.30亿元，同比增长13.64%；巨烽显示收入3.32亿元，去年巨烽整体收入2.90亿元，增速14.48%（去年12月收购完成，并表一个月，4757.64万，故医疗器械板块比去年增加了2.85亿元）。
公司净利润2.27亿元，同比增速36.76%，主要源于销售增长和巨烽并表。分产品来看，公司核心品种维持高增速。我们根据样本医院终端数据测算估计公司核心产品端瑞舒伐他汀增速约30%、康复新液增速略微放缓约20%，地衣芽孢杆菌放量较快增速在50%以上，舍曲林增速约30%。我们推测医药产品部分收入端增速略低于预期主要原因是原料药业务拉低整体，加上一些普药品种拖累。
 3、定增彰显大股东信心，未来公司增长点再梳理
目前公司增发已经获得发审委审核通过的公告。大股东控股的京新控股将认购20-30%（京新控股锁三年，其他认购对象锁一年），彰显管理层对公司长期发展的充足信心。同时公司公告与京新控股共同发起规模不低于10亿元的健康产业投资基金，首期不低于3亿元，京新药业与京新控股出资合计不超过1亿元。健康产业投资基金用于医药制造、精准医疗、健康管理和移动医疗等领域的布局，为公司未来长期利润增长点奠定坚实基础。
我们认为公司未来3-5年仍将维持20-30%快速增长，有以下驱动因素
主力品种方面：瑞舒伐他汀、康复新液、地衣芽胞杆菌仍处于快速增长期。公司一致性评价进展顺利，瑞舒伐他汀如果率先完成一致性评价，则相当于为此品种延长了生命周期。康复新液30ml独家规格中标价格理想。地衣芽胞杆菌菌种优势不需冷链运输。
二线品种方面：舍曲林增速较快，公司在精神领域有一定竞争力。匹伐他汀分散片独家剂型进入医保目录未来有望快速增长（作为对瑞舒的补充）
制剂出口方面：辛伐他汀出口英国（国内有望通过一致性评价改变竞争格局）。除此之外，左乙拉西坦通过COS（CEP）认证，环丙沙星片生产线通过德国GMP认证，子公司上虞京新药业及浙江京新药业通过欧洲GMP认证，多个制剂品种在正在准备开始进行FDA认证。
外延方面：外延式发展呈现加速趋势，并购对象也从单一的药品品种，拓展到新药研发、医疗器械、医学服务等多个领域，从国内拓展到国外。
结论：
我们预计公司2016-2018年归母净利润分别为2.27亿元、2.86亿元、3.73亿元，增长分别为36.81%、25.89%、30.39%。暂不考虑增发摊薄，EPS分别为0.36、0.45、0.58，对应PE分别为34x，27x，21x。我们认为公司在三大品种的强势拉动下，近两三年内生高增长确定性较强。公司受益于医保目录和一致性评价，另外，公司外延式发展尤其是国际化布局连续落地，决心大、执行力强，再加上可动用现金充裕，外延预期较强，值得期待。我们看好公司长期发展，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：
瑞舒伐他汀降价压力，新药研发低于预期