投资要点：
　　事件：公司公告2016年报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　公司2016年实现归母净利润同比增加1%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2016年公司完成营业收入116.28亿元，同比增加26.69%；归属于上市公司所有者净利润14.43亿元，实现每股收益0.92元，同比增加1.02%。
　　公司2016年实现总资产规模760.57元。截止报告期末，公司资产总额760.57亿元，负债总额550.01亿元，资产负债率为72.32%。预收账款135.54亿元，占负债总额24.64%。在负债结构上，短期借款和一年内到期的非流动负债52.80亿元，占负债总额的9.60%，经营活动净现金流量为-17.43亿元。
　　公司各项地产指标均创历史同期新高。公司2016年实现销售回款金额168.99亿元，销售金额创历史新高；全年土地拓展总规划建筑面积453万平，是公司成立以来土地拓展面积最大的一年。各项指标均创公司历史同期最高水平。
　　棚改项目助力公司土地资源拓展。棚改逐渐成为公司获取土地的新手段。公司在上半年以授权模式获得了怀柔府东棚改项目，以招标方式获得了奥体文化商务园和望坛棚改项目。目前，公司在手一级开发项目中，雪花项目综合商业地块已成功入市，吴家村棚改项目已具备一次性招标条件，密云走马庄、昌平马池口一级开发项目有序推进。
　　投资建议：维持“买入”评级。预计公司2017、2018年每股收益分别是1.26和1.56元。截至3月31日，公司收盘于14.64元，对应2017年PE为11.62倍，2018年PE为9.38倍。考虑到公司未来成长性，给予公司2017年18倍的PE，对应目标价格22.68元，维持“买入”评级。
　　风险提示。行业基本面复苏不达预期。